Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Маркетинг->Реферат
Благодаря развивающемуся рынку металла стало ясно, что даже при доступных ценах компания должна предоставлять клиентам исключительный сервис и ассорти...полностью>>
Маркетинг->Реферат
Проблема ликвидационной стоимости появляется тогда, когда организация лишается экономических и организационных возможностей самостоятельно генерироват...полностью>>
Маркетинг->Контрольная работа
Одним из кардинальных требований, диктуемых рыночной экономикой, является необходимость производства продукции такого количества и качества, которое м...полностью>>
Маркетинг->Реферат
В курсовом проекте разработаны учредительные документы и зарегистрировано государственное муниципальное дошкольное образовательное учреждение " Детски...полностью>>

Главная > Бизнес-план >Маркетинг

Сохрани ссылку в одной из сетей:

при всех Е >Е' отрицателен;

  • при всех 0 < Е' < Е положителен.

    Определенная таким образом ВНД, если только она существует, всегда единственна.

    Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют отрицательное ЧДД и потому неэффективны.

    Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости; payback period) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

    Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективности может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения.

    Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

    Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Данный показатель отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называется еще капиталом риска.

    Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

    Индексы доходности (profitability indexes) характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут вычисляться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

    • индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным затратам);

    • индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

    • индекс доходности инвестиций (ИД) — увеличенное на I единицу отношение ЧД к накопленному объему инвестиций;

    • индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДЦ) — увеличенное на единицу отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

    При расчете ИД и ИДЦ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

    Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.

    Необходимые условия эффективности инвестиционных бизнес-проектов

    Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условий:

    1.ЧДД > 0.

    2. ВНД > Е при условии, что ВНД этого проекта существует.

    3.ИД > 1,0.

    4. Срок окупаемости с учетом дисконтирования Тд < Т.

    При этом если выполнено условие 2, остальные условия также будут выполняться, если же выполнено любое из условий 1, 3, 4, то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД проекта может и не существовать).

    Расчеты показателей эффективности проекта.

    Все расчеты показателей эффективности рекомендуется выполнять с денежных средств [П(t)] и оттоки или выплаты денежных средств [О(t)] в каждом периоде (t) реализации проекта.

    Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду.

    Сумма поступлений (II(t)), используемая в процессе расчетов по критериям КЭШ-ФЛО, формируется путем суммирования следующих статей:

    • Поступления от сбыта продукции (услуг)

    • Поступления от других видов деятельности

    • Поступления от реализации активов

    • Доходы по банковским вкладам

    Сумма выплат (0(t)), формируется аналогичным образом и включает в себя:

    • Прямые производственные издержки, кроме амортизации

    • Затраты на заработную плату

    • Выплаты на другие виды деятельности

    • Общие издержки

    • Налоги

    • Затраты на приобретение активов

    • Другие некапитализируемые издержки подготовительного периода

    • Выплаты % по займам

    • Банковские вклады

    Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде (t) называется потоком реальных денег Ф(t) или Кэш Фло (Cash Flow) . Значения II(t) и О(t) для каждого месяца делятся на соответствующий коэффициент дисконтирования Емес :

    ,

    где Егод - годовая ставка дисконтирования в %.

    Продисконтированные П(t) (DПI(t)) и 0(t) (DО(t)) для конкретного периода (месяца) вычисляются по формулам:

    ,

    где t - порядковый номер месяца проекта.

    Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

    Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

    ,

    где DПt - продисконтированные поступления, получаемые на t-ом шаге расчета,

    DOt - продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге

    Т - горизонт расчета (число прогнозов)

    Эффект достигаемый на t-ом шаге:

    Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

    Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

    ,

    где DIIt - продисконтированные поступления, получаемые на t-ом шаге расчета,

    DOt - затраты, осуществляемые на том же шаге

    Т - горизонт расчета (число прогнозов)

    Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Полученная в процессе расчета ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Она должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

    Срок окупаемости - минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иначе, - это период (в месяцах, кв-лах, годах), начиная с которого вложения и затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

    Срок окупаемости с учетом дисконтирования рассчитывается при условии выполнения равенства:

    Ставка дисконтирования обычно принимается на уровне доходов, которые могут быть получены в результате практически безрискового вложения капитала.

    Тема 14. Анализ и оценка бизнес-плана

    14.1 Общая последовательность анализа бизнес-плана

    Анализ бизнес-плана следует осуществлять по общей схеме, которая включает специальные разделы, оценивающие коммерческую, техническую, финансовую, экономическую и институциональную выполнимость бизнес-плана, оценка должна оканчиваться анализом риска. На рис. 15 представлена общая последовательность анализа проекта.

    Рисунок 15 - Общая последовательность анализа бизнес-плана

    14.2 Предварительная стадия разработки и анализа бизнес-плана

    При разработке бизнес-плана осуществляется анализ эффективности его реализации. Данный анализ и составляет содержание предварительной стадии анализа бизнес-плана. При проведении анализа используют следующие два критерия:

    • зрелость отрасли,

    • конкурентоспособность предприятия (его положения на рынке).

    Анализ зрелости отрасли принято производить, относя ее к одному из четырех состояний развития: эмбриональному, растущему, зрелому и стареющему.

    При исследовании положения предприятия на рынке необходимо установить конкурентоспособность фирмы в рамках отрасли, к которой она принадлежит. При этом различают следующие конкурентные состояния предприятия: доминирующее, сильное, благоприятное, неустойчивое, слабое, нежизнеспособное.

    На основании сопоставления критериев зрелости отрасли и конкурентной способности предприятия, разрабатывают матрицу жизненных циклов предприятия (рис. 16), позволяющую определить целесообразность осуществления бизнес-плана.

    Рисунок 16 - Матрица наборов жизненных циклов

    Конечным результатом предварительной стадии анализа бизнес-плана является установление положения конкретного предприятия по указанным критериям, т.е. буквально, какой конкретной “клетке” в матрице принадлежит данное предприятие.

    Исходя из приведенной формализации, может быть рассмотрена одна из возможных стратегий развития предприятия, представленных в табл. 28.

    Таблица 28

    Стратегии развития предприятия

    Положение на рынке

    Стадии зрелости

    Эмбриональная

    Растущая

    Зрелая

    Стареющая

    Доминирующее

    Инвестируйте быстрей требований рынка

    Удерживайте позиции.

    Удерживайте долю

    Удерживайте позиции. Развивайтесь вместе с отраслью

    Удерживайте позиции

    Сильное

    Инвестируйте со скоростью, диктуемой рынком

    Попытайтесь улучшить положение. Увеличивайте долю

    Удерживайте позиции. Развивайтесь вместе с отраслью

    Удерживайте позиции или подводите итоги

    Благо-приятное

    Избирательно или целиком увеличивайте долю. Все силы на увеличение рыночной доли

    Попытайтесь улучшить положение. Избирательное увеличение доли

    Выжидание или стабилизация. Найдите нишу и пытайтесь

    защищаться

    Подводите итоги или постепенно уходите

    Неустойчивое

    Избирательно подходите к завоеванию позиций

    Найдите свою нишу и обороняйтесь

    Найдите нишу и удерживайте ее или постепенно уходите

    Уходите постепенно или сразу

    Слабое

    Вверх или вон

    Перестраивайтесь или уходите совсем

    Перестраивайтесь или постепенно уходите

    Уходите сразу

    Стадия предварительного анализа не должна быть продолжительной по времени, и выводы, которые делаются на предварительном этапе преимущественно, базируются на качественных оценках. Тем не менее, эта стадия необходима, по крайней мере, по следующим двум причинам:

    • при дальнейшем общении со стратегическим инвестором вопросы зрелости отрасли и конкурентного положения предприятия обязательно будут подниматься и к этому необходимо быть готовым заранее,

    • если менеджеры предприятия не позаботятся об этом анализе, то стратегический инвестор сделает это сам и его выводы могут быть не столь благоприятными.

    14.3 Анализ коммерческой выполнимости проекта

    Маркетинговый анализ должен включать анализ потребителей и конкурентов. Анализ потребителей позволяет определить потребительские запросы, потенциальные сегменты рынка и характер процесса покупки. Для этого необходимо провести детальное исследование рынка. Кроме того, необходимо провести анализ основных конкурентов в рамках рыночной структуры и институциональных ограничений, на нее влияющих. На основе результатов маркетингового анализа разрабатывается маркетинговый план. В нем должны быть определены стратегии разработки продукта, ценообразования, методы продвижения товара на рынок и сбыта. В рамках маркетингового плана желательно спрогнозировать реакцию конкурентов и ее последующее влияние на возможность выполнения маркетингового плана.

    В ходе проведенного анализа формируются следующие блоки: анализ рынка, анализ конкурентной среды, разработка маркетингового плана продукта, обеспечение достоверности информации, используемой для предыдущих разделов.

    Цель исследования рынка - выявление потребительских запросов, определение сегментов рынка и процесса покупки для улучшения качества и ускорения процесса принятия решений по маркетингу.

    Структурное исследование рынка следует начать с выявления конкурентов, государственных или частных предприятий, местных, национальных или международных компаний, традиционных или новых, маркированных или немаркированных продуктов. Следует также оценить возможность и значение вхождения на рынок новых участников (будущих конкурентов), конкуренцию со стороны товаров-заменителей (например, синтетики для хлопка, безалкогольных напитков для фруктовых соков).

    14.4 Технический анализ

    Задачей технического анализа бизнес-плана является:

    • определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта,

    • анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы,

    • проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

    Технический анализ обычно производится группой собственных экспертов предприятия с возможным привлечением узких специалистов. Стандартная процедура технического анализа начинается с анализа собственных существующих технологий. При этом необходимо руководствоваться следующими критериями: (1) технология должна себя хорошо зарекомендовать ранее, то есть быть стандартной, (2) технология не должна быть ориентирована на импортное оборудование и сырье.

    Если оказывается невозможным использовать собственную технологию, то проводится анализ возможности привлечения зарубежной технологии и оборудования по одной из возможных схем:

    • совместное предприятие с иностранной фирмой - частичное инвестирование и полное обеспечение всеми технологиями;

    • покупка оборудования, которое реализует технологическое know-how;

    • “turn-key” - покупка оборудования, постройка завода, наладка технологического процесса;

    • “product-in-hand” - “turn-key” плюс обучение персонала до тех пор, пока предприятие не произведет необходимый готовый продукт;

    • покупка лицензий на производство;

    • техническая помощь со стороны зарубежного технолога.

    Правило выбора технологии предусматривает комплексный анализ некоторых альтернативных технологий и выбор наилучшего варианта на основе какого-либо агрегированного критерия.

    Ключевые факторы выбора среди альтернативных технологий сводятся к анализу следующих аспектов использования технологий.

    1. Прежнее использование выбранных технологий в сходных масштабах (масштабы могут быть слишком велики для конкретного рынка).

    2. Доступность сырья (сколько потенциальных поставщиков, какие их производственные мощности, качество сырья, каково количество других потребителей сырья, стоимость сырья, метод и стоимость доставки, риск в отношении окружающей среды).

    3. Коммунальные услуги и коммуникации.

    4. Нужно быть уверенным, что организация, которая продает технологию, имеет на нее патент или лицензию.

    5. По крайней мере начальное сопровождение производства продавцом технологии.

    6. Приспособленность технологии к местным условиям (температура, влажность и т.п.).

    7. Загрузочный фактор (в процентах от номинальной мощности по условиям проекта) и время для выхода на устойчивое состояние, соответствующее полной производительности.

    8. Безопасность и экология.

    9. Капитальные и производственные затраты.

    14.5 Финансовый анализ

    Общая схема финансового анализа бизнес-плана предусматривает:

    1. Анализ финансового состояния предприятия в течение трех - пяти предыдущих лет работы предприятия.

    2. Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки бизнес-плана.

    3. Анализ безубыточности производства основных видов продукции.

    4. Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации бизнес-плана.

    5. Оценка эффективности бизнес-плана.

    Финансовый анализ предыдущей работы предприятия и его текущего положения обычно сводится к расчету и интерпретации основных финансовых коэффициентов, отражающих ликвидность, кредитоспособность, прибыльность предприятия и эффективность его менеджмента. Если инвестиционный проект готовится для привлечения западного стратегического инвестора, финансовую отчетность следует преобразовать в западные форматы той страны, из которой предполагается привлечь инвестора.

    Анализ безубыточности включает в себя систематическую работу по анализу структуры себестоимости изготовления и продажи основных видов продукции и разделение всех издержек на переменные (которые изменяются с изменением объема производства и продаж) и постоянные (которые остаются неизменными при изменении объема производства). Основная цель анализа безубыточности - определить точку безубыточности, т.е. объема продаж товара, который соответствует нулевому значению прибыли. Важность анализа безубыточности заключается в сопоставлении реальной или планируемой выручки в процессе реализации бизнес-плана с точкой безубыточности и последующей оценки надежности прибыльной деятельности предприятия.

    Наиболее ответственной частью финансового раздела проекта является собственно его инвестиционная часть, которая включает:

    • определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту,

    • установление (и последующий поиск) источников финансирования инвестиционных потребностей,

    • оценка стоимости капитала, привлеченного для реализации бизнес-плана,

    • прогноз прибылей и денежных потоков за счет реализации проекта,

    • оценка показателей эффективности проекта.

    При оценке окупаемости проекта в течение его срока реализации необходимо учитывать, что объем денежных потоков, которые получаются в результате реализации проекта должен покрывать величину суммарной инвестиции с учетом принципа “стоимости денег во времени”. Проект считается целесообразным с точки зрения финансовых критериев, если суммарный денежный поток, генерируемый инвестицией, покрывает ее величину с учетом принципа “стоимости денег во времени”.

    14.6 Экономический анализ

    Экономический анализ состоит в оценке влияния вклада проекта в увеличении богатства государства (нации).

    В процессе экономического анализа необходимо выяснить прибыльность государства, а не владельцев компании от реализации этого проекта.

    Процедура оценки экономической эффективности может быть представлена в виде следующей последовательности.

    1. Представить результаты финансового анализа.

    2. Сделать новую классификацию затрат и доходов с точки зрения экономического анализа.

    3. Перевести финансовые значения в экономические (они не совпадают по причине несоответствия цен и затрат для внешнего и внутреннего рынка).

    4. Оценить стоимость других возможностей для использования ресурсов и получения такого же продукта.

    5. Исключить все расчеты по внутренним платежам (так как они не изменяют общего богатства страны).

    6. Сопоставить ежегодные экономические потоки средств с исходным объемом инвестиции (это будет конечный итог).

    Экономический анализ проводится для крупных инвестиционных проектов, которые разрабатываются по заказу правительства и призваны решить какую-либо национально значимую задачу. Если предприятие разрабатывает инвестиционный проект по своей собственной инициативе, самостоятельно привлекая инвестора, оно в конечном итоге фокусирует общий интерес проекта на выгодах его участников, главным образом тех физических и юридических лиц, которые предоставили финансовые ресурсы для проекта. И если в число этих лиц не входит государство, экономический анализ проекта можно не производить.

    14.7 Институциональный анализ

    Институциональный анализ оценивает возможность успешного выполнения бизнес-плана с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Этот раздел бизнес-плана является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

    14.8 Анализ риска

    Анализ риска предлагает учет всех изменений, как в сторону ухудшения, так и в сторону улучшения.

    Иногда в процессе анализа риска ограничиваются анализом сценариев, который может быть проведен по следующей схеме.

    1. Выбирают параметры бизнес-плана в наибольшей степени неопределенные.

    2. Производят анализ эффективности проекта для предельных значений каждого параметра.

    3. В инвестиционном проекте представляют три сценария:

      • базовый,

      • наиболее пессимистичный,

      • наиболее оптимистичный (необязательно).

    Стратегический инвестор обычно делает вывод на основе наиболее пессимистичного сценария.



  • Загрузить файл

    Похожие страницы:

    1. Бизнес планирование (2)

      Курсовая работа >> Экономика
      ... планирования бизнеса 1.2 Методические подходы к бизнесу и его планированию в разных странах 2 Основные элементы бизнес планирования 2.1 Определение бизнес-плана 2.2 Модели бизнес ...
    2. Бизнес планирование (3)

      Бизнес-план >> Экономика
      ... ДИСЦИПЛИНЫ Раздел 1. Введение в бизнеспланирование Тема 1.1 Бизнеспланирование как элемент экономической политики ... содержание разделов бизнес-планов. Требования к разработке бизнес-планов. Информационное обеспечение бизнес-планирования. В зависимости ...
    3. Бизнес-планирование (5)

      Шпаргалка >> Экономика
      ... бизнес-планирования. Методика разработки стратегического бизнес-плана развития компании Особенности стратегического бизнес-планирования. Задачи стратегического бизнес-планирования ... удовлетворении. Стратегическое бизнес-планирование представляет собой ...
    4. Бизнес-планирование. Комбинированный урок

      Конспект урока >> Менеджмент
      ... : «Роль бизнес-планирования в организации ПД», «Специфика бизнес-планирования в РФ. Отличия от зарубежных систем планирования бизнеса» 8. Подведение ...
    5. Бизнес-план. Особенности бизнес планирования

      Лекция >> Менеджмент
      ... Состав, структура и объем бизнес-плана определяется предприятием самостоятельно, ... Минск: ИВЦ Минфина, 2006. 3. Бизнес-планирование: учебник/Под ред. В.М.Попова, ... ,2006. 5. Экономика, организация и планирование промышленного производства под ред. Т.В. Карпей ...
    6. Бизнес - планирование инвестиционного проекта

      Задача >> Банковское дело
      БИЗНЕС ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Понятие и задачи бизнес-плана Бизнес – план – это план осуществления бизнес – операции, ... и назначения разрабатываемого бизнес – плана. Концепция бизнеса (резюме) составляется в конце написания бизнес – плана, ...

    Хочу больше похожих работ...

    Generated in 0.0016930103302002