Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Финансы->Реферат
В настоящее время, в период финансового кризиса, на рынке депозитов физических лиц между банками развернулась напряженная борьба за средства населения...полностью>>
Финансы->Реферат
1.Основная цель финансового анализа – получение максимального количества информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового сос...полностью>>
Финансы->Реферат
Деньги - самый загадочный инструмент, опосредующий человеческие отношения. Несмотря на то, что в научном мире не существует единого мнения о природе и...полностью>>
Финансы->Реферат
Важным элементом бюджетного процесса является финансовый контроль, который обеспечивает эффективность функционирования государственной финансовой сист...полностью>>

Главная > Курсовая работа >Финансы

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Московский государственный университет экономики статистики и информатики

Институт: экономики и управления

Кафедра: Инвестиций

Курсовая работа

«Формирование инвестиционного портфеля»

Москва

2006

СОДЕРАЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ...........................................................................................................2

Глава 1. Портфельное инвестирование...........................................................3

1.1. Основные принципы формирования портфеля инвестиций.......................3

1.2. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности.7

1.2.1. Акции.............................................................................................................7

1.2.2. Облигации....................................................................................................10

1.3. Структура инвестиционного процесса.........................................................13

Глава 2. Методики формирования оптимальной структуры портфеля..................18

2.1. Модель Марковица.........................................................................................18

2.2. Модель Блека .................................................................................................26

2.3. Индексная модель Шарпа..............................................................................26

Глава 3. Оптимизация и управление инвестиционным портфелем........27

3.1. Методы определения доходности портфеля................................................27

3.2. Управление инвестиционным портфелем (ошибки инвесторов)..............32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ...................................................................................................36

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ



ВВЕДЕНИЕ

В последнее время многие коммерческие банки имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

Этими факторами обусловлен выбор темы данной работы - Портфель ценных бумаг и оптимизация его структуры.

Работа состоит из трех глав, в которых подробно разобраны вопросы имеющие непосредственное отношение к теме работы. В первой главе освящены основные принципы формирования портфеля инвестиций, также выделены основные виды ценных бумаг и критерии оценки их доходности. Далее в заключение, главы рассмотрена структура инвестиционного процесса. Во второй главе мы выделили основные методики формирования оптимальной структуры инвестиционного портфеля: модель Марковица, модель Блейка и индексная модель Шарпа. В третьей главе рассмотрены вопросы управления и оптимизации инвестиционного портфеля. В частности мы подробно рассмотрим методы определения доходности портфеля, а также приведем некоторые основные ошибки, которые может допустить инвестор а процессе управления инвестиционного портфеля.

Глава 1. Портфельное инвестирование

1.1. Основные принципы формирования портфеля инвестиций

Итак, Начнем с основных понятий. Инвестиционный портфель – портфель ценных бумаг и инвестирование.

Понятие «Портфель ценных бумаг» - Совокупность ценных бумаг, которыми располагает инвестор (отдельное лицо, организация, фирма)1.

Под инвестированием в широком смысле понимается любой процесс, имеющий целью сохранение и увеличение стоимости денежных или других средств. Средства, предназначенные для инвестирования, представляют собой инвестиционный капитал. С течением времени этот капитал может принимать различные конкретные формы. Тот или иной конкретный вид инвестиционного капитала называется инвестиционным активом.

Из определений инвестирования и инвестиционных активов, данных выше, видна важнейшая роль двух факторов: времени и стоимости. Важнейший принцип инвестирования состоит в том, что стоимость актива меняется со временем.

Со временем связана еще одна характеристика процесса инвестирования – риск. Хотя инвестиционный капитал имеет вполне определенную стоимость в начальный момент времени, его будущая стоимость в этот момент неизвестна. Для инвестора эта будущая стоимость есть ожидаемая величина.

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам, выступающая как целостный объект управления. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

  • доходность вложений;

  • рост вложений;

  • ликвидность вложений;

  • безопасность вложений.

Инвестиционные ценные бумаги приносят доход в виде процентного дохода и прироста рыночной стоимости. Доходность портфеля – характеристика, связанная с данным промежутком времени. Длина этого периода может быть произвольной. На практике используют обычно нормированную доходность, т.е. доходность, приведенную к выбранному базисному периоду, обычно году.

Доходность портфеля за период можно вычислять по формуле:

, (1)

где rp – доходность портфеля за определенный период времени, %;
W0 – стоимость портфеля в начале периода, руб.;
W1 – стоимость в конце периода, руб.

Управление портфелем коммерческого банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка управлять ценными бумагами и зависит от размера банка.

Ликвидность ценной бумаги можно оценить по агрегированному показателю ликвидности:

, (2)

где LA – агрегированный показатель ликвидности ценной бумаги;

Nbid, Nask – количество заявок на покупку и продажу соответственно, шт.;

Pbid, Pask – средняя цена покупки и продажи соответственно, руб.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности регулируется тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Риск – это стоимостное выражение вероятностного события ведущего к потерям. В мировой практике существует множество классификаций рисков. Наиболее известная из них – это деление риска на систематический и несистематический.

Систематический риск – риск кризиса финансового рынка в целом. Этот вид риска является недиверсифицируемым. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг.

Несистематический риск связан с конкретным финансовым инструментом, данный вид риска может быть минимизирован за счет диверсификации. Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов финансовых инструментов, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на финансовом рынке набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Уровень несистематического риска – это оценка качества данного финансового инструмента.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск (рисунок 1.1).

Одним из традиционных методов оценки и управления риском считается статистический метод. Основными инструментами статистического анализа являются – дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. Суть этого метода состоит в анализе статистических данных за возможно больший период времени.

Хеджирование – это метод, основанный на страховании ценовых потерь на физическом рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции.



Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Формирование инвестиционного портфеля (2)

    Курсовая работа >> Финансовые науки
    ... и формирования оптимального портфеля. Последовательность формирования инвестиционных портфелей различна для портфелей реальных инвестиционных проектов и ценных бумаг. Процесс формирования портфеля реальных инвестиционных ...
  2. Формирование инвестиционного портфеля (5)

    Курсовая работа >> Менеджмент
    ... Глава 2. Практические подходы к формированию инвестиционного портфеля 2.1 Принципы формирования инвестиционного портфеля………….19 2.2 Управление инвестиционным портфелем………………………...29 Заключение………………………………………………………………..35 Введение ...
  3. Формирование инвестиционного портфеля (6)

    Реферат >> Банковское дело
    ... 3 Принципы формирования инвестиционного портфеля 3 Исторические модели формирования инвестиционного портфеля 5 Типы портфелей 7 Содержимое портфелей 8 Инвестирование и структура портфеля 9 Управление портфелем инвестиций 10 ...
  4. Формирование инвестиционного портфеля (3)

    Контрольная работа >> Финансовые науки
    ... работа по дисциплине Инвестиции Тема: Формирование инвестиционного портфеля Выполнили: Закирова Д. Ахметзянова Р. Группа 426 ... Газпром Лукойл 10)Полюс Золото 3. Формирование инвестиционного портфеля Мы имеем 500 000 руб ...
  5. Формирование инвестиционного портфеля предприятия (на примере ОАО "МХК ЕвроХим")

    Дипломная работа >> Финансовые науки
    ... с двух различных сторон: • формирование инвестиционного портфеля на основе классического подхода; • формирование инвестиционного портфеля с учетом реального состояния ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0021250247955322