Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Финансы->Реферат
Кредитование населения и предприятий относится к традиционным видам предоставляемых банком услуг. С каждым годом оно получает все наибольшее развитие ...полностью>>
Финансы->Реферат
29. ЭФФЕКТ ХРАПОВИКА - В зарубежной экономике под эффектом "храповика" понимается: 1) тенденция уровня цен к повышению в случае возрастания ...полностью>>
Финансы->Реферат
Деньги - вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег - их высокая ликвидность, т.е. способност...полностью>>
Финансы->Реферат
Местное самоуправление – одна из основ конституционного строя, основополагающий принцип организации власти, который наряду с принципом разделения влас...полностью>>

Главная > Дипломная работа >Финансы

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Ведущими западными фирмами активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной добавленной стоимости предприятия или его отдельных подразделений.

Указанный подход получил название менеджмента, основанного на управлении стоимостью, или VBM -менеджмента (VBM - Value Based Management) [2].

Несмотря на то, что неотъемлемой составной частью VBM-подхода является измерение стоимости компании, он принципиально отличается от традиционных методов оценки бизнеса, представленных на рисунке 6.

Ни одна из 25 целей традиционной оценки бизнеса (снижение налоговой базы, кредит) не предусматривает прямого и систематического применения стоящих за ней методов для оперативного или стратегического управления предприятием.

В основе VBM лежит управление на основе интегрированного финансового показателя - стоимости компании. Такой подход появился не на ровном месте.

Эволюция финансовых показателей представлена на рисунке 7.

Рисунок 6 - Методы оценки бизнеса

Эволюция финансовых показателей в оценке эффективности управления

Изменение подходов к оценке управления на основе стоимости

20-е годы

70-е годы

80-е годы

90-е годы

Модель Дюпона

EPS - прибыль на акцию

Отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости

EVA –экономическая добавленная стоимость

Цена / стоимость собственного капитала

ROE - отдачи собственного капитала

CFROI - доходности инвестиций на основе потока денежных средств

ROI - дохода от инвестированного капитала

RONA - доходности чистых активов

CVA - добавленной стоимости потока денежных средств

Денежные потоки

Показатели могут отражать не интересы владельцев (акционеров), а менеджеров

max акционерного капитала, менеджмент основанный на управлении стоимости

Успешно зарекомендовали себя ранее и продолжают использоваться:

- система Дюпона, известная в российской практике как факторный анализ,

- показатели прибыли на акцию EPS,

- дохода от инвестированного капитала ROI,

- отдачи собственного капитала ROE,

- доходности чистых активов RONA,

- и другие.

Существенный недостаток многих из них заключается в ориентации на данные отчетности прошлых периодов; в ряде ситуаций они отражают интересы не владельцев, а менеджеров различных уровней.

Появившиеся в середине 80-х годов прошлого века методы VBM-подхода призваны устранить эти и ряд других проблем.

Модель экономической добавленной стоимости EVA является одной из наиболее часто используемых среди первой группы VBM-методов [2].

В последнее время все больше российских компаний направлены на управление собственной стоимостью или стоимостью акционерного капитала.

Собственные ресурсы организации представляют собой капитал и приравненные к нему статьи.

Рисунок 8 - Структура собственных средств коммерческой организации

Повышая прибыль организации, мы получаем эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Однако дальнейшее распределение прибыли в соответствии с уставом может протекать по разным направлениям, среди которых наиболее перспективным с позиции добавленной стоимости является направление нераспределенной прибыли в уставный капитал и добавочный капитал.

1.4 Разработка моделей управления финансовым оздоровлением

1.4.1 Математическая модель управления ликвидностью

Неудовлетворительная структура баланса отождествляется с отставанием фактического уровня текущей ликвидности от его норматива (Ктл <2) даже при достаточном уровне обеспеченности собственными средствами (Косс < 0,1).

Обычные процедуры реструктуризации баланса (реорганизационные политики) позволяют перевести их в удовлетворительную структуру за счет реализации в сравнительно краткосрочных периодах (в течение года) специально подобранного комплекса организационно-технических мероприятий.

Но однозначно выбрать для практической реализации из возможных вариантов «чистых и смешанных» реорганизационных политик один, наиболее эффективный, как правило, затруднительно, так как, если по прогнозируемым показателям платежеспособности, структуры баланса они равнозначны, то по прогнозным финансовым результатам могут быть противоречивыми [8, с. 264].

Оценить предпочтительность каждого из этих вариантов оказывается возможным, если сформулировать целевую функцию выбора (критерий оптимальности, функционал), ограничения и граничные условия их применения, что и будет означать постановку задачи оптимизации реорганизационных политик в комплексе задач управления финансовыми ресурсами.

Так, для неплатежных предприятий, находящихся в пред- или кризисном состоянии, постановка задачи оптимизации выбора направлений текущей деятельности будет заключаться в выборе наиболее эффективной реорганизационной для этой деятельности политики управления активами и пассивами.

Задачу оптимизации основных параметров текущей деятельности может быть представлена следующей постановкой:

min F(x) = Σδixi

Σaixi ≥ q

w ≤ Σ xi ≤ α

ρ'i ≤ ρixi ≤ ρi" (i= 1÷n)

xi – xi+1 > 0 (i = 1÷n -1)

где F(x) – функционал задачи,

n – число направлений реорганизованной политики (независимых искомых переменных);

δi - нормированная экспертная оценка приоритетности i –го направления текущей деятельности;

xi - искомые независимые переменные (величина продаж одного вида продукции, приобретения другого, погашения долгов);

w – константа обеспечения текущей ликвидности (w = 2КЗ - ОА);

q – минимальнодопустимый уровень обеспеченности собственными оборотными средствами (q = ВА + 0,1*ОА – КР);

α – верхний предел допустимых продаж и приобретений активов;

ρ'i, ρi" (i = 1÷n) – нижняя и верхняя граница изменения i - го вида активов;

ρi (i= 1÷n) – удельный вес i –го вида активов предприятия в общей стоимости активов.

КЗ – краткосрочные займы,

ОА – оборотные активы,

ВА – внеоборотные активы;

КР – капитал и резервы;

А – активы.

Они выберутся исходя из системы условий достижения и поддержания платежеспособности:

КТЛ = ОА + (х1- х2) / КЗ – х2 ≥ 2

КОСС =(КР –ВА+ х1)/ ОА + (х12) ≥ 0,1

А также возможностей практической реализации:

х2 – х1 ≤ α *ОА;

х1 β*ВА;

х2 ≤ γ *КЗ,

где α, β, γ – предельно допустимые для сохранения статуса деятельности предприятия размеры уменьшения оборотных средств (например до 20%), внеоборотных активов (10%), краткосрочной задолженности (50%).

Реальность тактических реорганизаций структуры средств предприятия и их источников требует минимальных воздействий на составляющие разделы баланса.

Тогда целевая функция такого воздействия запишется:

min (δ1x1 + δ2 x2), где δ1 + δ2 = 1 (6)

Это модель (алгоритм) финансового оздоровления для выхода любого анализируемого предприятия из кризисного состояния и управления ликвидностью его баланса.



Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия

    Дипломная работа >> Финансовые науки
    ... активности предприятия ГЛАВА 3. Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия 3.1. Финансосое оздоровление предприятия 3.2. Формирование, расчеты и оценка финансовой стратегии по выводу предприятия из ...
  2. Финансовое оздоровление (1)

    Закон >> Менеджмент
    ... директорами, знаний в области диагностики финансового состояния организации и стратегий финансового оздоровления предприятий. В условиях рыночной конкуренции возникает ...
  3. Финансовая политика предприятия (1)

    Контрольная работа >> Финансовые науки
    ... симптомов финансового развития предприятия; -Разработка общей стратегии финансового оздоровления предприятия; -Устранение неплатежеспособности предприятия; -Восстановление финансовой устойчивости предприятия; -Обеспечение финансового равновесия ...
  4. Финансовая политика предприятия (5)

    Курсовая работа >> Финансы
    ... симптомов финансового развития предприятия; -Разработка общей стратегии финансового оздоровления предприятия; -Устранение неплатежеспособности предприятия; -Восстановление финансовой устойчивости предприятия; -Обеспечение финансового равновесия ...
  5. Финансовое оздоровление предприятий

    Реферат >> Финансы
    ... «Финансовое оздоровление предприятий» Москва,2010 г. Содержание. Введение. Финансовое оздоровление. Административный управляющий. Программа финансового оздоровления ... выпуска продукции. 4.4. Разработка стратегии маркетинга. Приводится план ме­роприятий ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0012249946594238