Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Экономика->Курсовая работа
Целью курсовой работы является проведение системного анализа деятельности предприятия связи, изучение хозяйственной деятельности предприятия для оценк...полностью>>
Экономика->Контрольная работа
Основные свойства систем: органической целостности, иерархичности организации, модульности, функциональной избыточности, ритмичности функционирования,...полностью>>
Экономика->Доклад
Ситуацию на рынке мобильной связи Иркутской области можно охарактеризовать как стабильную Сотовые операторы фактически построили свои сети второго пок...полностью>>
Экономика->Учебное пособие
Понятие системности, комплексности и целостности – результат оценки отношения «целое – часть» Целостность и комплексность близкие по смыслу понятия Мо...полностью>>

Главная > Курсовая работа >Экономика

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Аннотация

Тема курсовой работы называется «Финансовые рынки». Данная работа посвящена теоретическим аспектам финансовых рынков, их основных типам.

Курсовая работа содержит перевод по теме, резюме, глоссарий, список использованной литературы и текст. В оригинале работа содержит основные понятия финансовых рынков, характеристику типов финансовых рынков.

Курсовая работа содержит 54 страниц, 1 таблицу и 8 источников. Текст «Финансовые рынки» представлен в приложении А.

Данная работа интересна студентам специальности финансы и кредит. Данная тема имеет огромную значимость для студентов нашей специальности.

Abstract

The course paper is called "Financial markets". This work is devoted to the financial market and its types.

It contains a translation of some articles on the topic, summary, glossary, references and the original text.

This course paper presents the theoretical aspects of financial markets, their cores to types. The work contains the basic concepts of financial markets, the characteristics of the types.

The work contains 53 pages, a table and 8 references. The original text Financial markets" presented in Appendix A.

The work is interest to the students of a economics (the Finance and Credit in particular).

Финансовый рынок

В экономике, финансовый рынок представляет собою механизм, который позволяет людям легким способом купить и продать финансовые ценные бумаги (такие как акции и облигации), сырьевые ресурсы (например, драгоценные металлы и сельскохозяйственные товары) и другие взаимозаменяемые ценности при низких операционных издержках и ценах, что отражает теория эффективного рынка.

За последние нескольких сотен лет финансовые рынки претерпели значительные изменения, постоянно внедряя инновации для повышения ликвидности.

Существуют как универсальные финансовые рынки (где осуществляется торговля большинства сырьевых ресурсов), так и специализированные рынки (где осуществляется торговля лишь одного товара). Рынки осуществляют сделки, размещая большинство заинтересованных покупателей и продавцов в одном "месте", тем самым облегчая поиски друг друга. Экономика, которая основывается, прежде всего, на взаимодействии покупателей с продавцами при распределении ресурсов, называется рыночной экономикой.

В финансовой системе государства, финансовые рынки необходимы для содействия тем, у кого существует потребность в капитале с теми, у кого есть свободные денежные средства. Финансовые рынки также способствуют:

  1. привлечению капитала (на рынках капитала);

  2. передачи риска (на рынках производных финансовых инструментов);

  3. международной торговли (на валютных рынках).

Рынок капитала – это рынок ценных бумаг (заемного или акционерного капитала), с помощью которого коммерческие предприятия (компании) и правительство могут увеличить долгосрочные фонды денежных средств. Рынок капитала определяется как рынок, на котором деньги предоставляются на срок более одного года, так и увеличение краткосрочных ресурсов на других рынках (например, на денежном рынке). Рынок капитала включает в себя фондовый рынок (рынок акций) и рынок облигаций.

Финансовые инспекторы такие, как Органы по контролю финансовых услуг в Великобритании и Комиссия по ценным бумагам и биржам в США, среди прочих обязанностей регулируют рынок капитала в рамках их юрисдикции, чтобы гарантировать защиту инвесторов от мошенничества.

Рынок капитала можно разделить на первичный и на вторичный рынок.

На первичном рынке, новые акции или ценные бумаги продаются инвесторам через механизм, известный как андеррайтинг. На вторичном рынке осуществляются торги существующих ценных бумаг среди инвесторов и трейдеров, как правило, на биржевых рынках ценных бумаг, внебиржевых рынках или в другом месте.

Рынки производных ценных бумаг - это финансовые рынки деривативов. Рынок может быть подразделен на две части, где осуществляются торговля производными ценными бумагами на биржевых рынках, и где осуществляется торговля производными ценными бумагами на внебиржевых рынках. Эти товары отличается как по юридической природе так и по способу торговли, хотя многие участники рынка принимают активное участие в обоих.

Международная торговля – это обмен капитала, товаров и услуг через международные границы или территории. В большинстве стран, международная торговля составляет существенную долю валового внутреннего продукта (ВВП). Хотя международная торговля осуществлялась на протяжении многих лет, ее экономическая, социальная и политическая значимость значительно повысилась за последние столетия.

Индустриализация, наличие развитой транспортной системы, глобализация, транснациональные корпорации и аутсорсинг – все это оказывает существенное влияние на международную торговую систему.

Рост международной торговли имеет большое значение для развития процесса глобализации. Международная торговля - основной источник экономического дохода для любой нации, которую считают мировой державой. Без международной торговли, страна ограничивалась бы товарами и услугами, произведенными в пределах своих собственных границ.

В целом, международная торговля не отличается от внутренней торговли, так как мотивация и поведение сторон, вовлеченных в торговлю, не изменяются существенно, независимо от того, пересекает ли торговля границы страны или нет. Главное отличие заключается в том, что международная торговля является более дорогостоящей, чем внутренняя торговля. Причина данного явления в том, что граница налагает дополнительные затраты такие как тарифы, издержки времени.

Следующее отличие между внутренней и внешней торговлей заключается в том, что факторы производства, такие как капитал и рабочая сила являются более мобильными в пределах страны, чем заграницей. Таким образом, международная торговля главным образом ограничена торговлей товарами и услугами, и только в меньшей степени, торговлей капиталом, рабочей силой или другими факторами производства.

В этом случае торговля товарами и услугами может заменить торговлю факторами производства. Вместо того, чтобы импортировать фактор производства, страна может импортировать товары, которые усиливают использование фактора производства и, таким образом, воплощают соответствующий фактор. Примером может послужить импорт трудоемких товаров Соединенными штатами Америки из Китая. Вместо того, чтобы импортировать китайскую рабочую силу, США импортируют товары из Китая, которые были произведены рабочей силой Китая.

Международная торговля – это такая ветвь экономики, которая в совокупности с международными финансами, формирует большую ветвь международной экономики.

Валютный рынок – это крупнейший и наиболее ликвидный финансовый рынок в мире. Участниками данного рынка являются крупные банки, центральные банки, валютные спекулянты, корпорации, правительства, и другие финансовые учреждения. Средний ежедневный объем в международной иностранной валюте и во взаимосвязанных рынках непрерывно растет.

Обычно заемщик выдает квитанцию кредитору, который обещает возвратить капитал. Этими квитанциями являются ценные бумаги, которые можно свободно купить или продать. Взамен за предоставление кредита для заемщика, кредитор будет ожидать определенную компенсацию в виде процентов и дивидендов.

Дивиденды – выплаты своим акционерам, осуществляемые предприятием. Это - часть чистой прибыли, выплаченной акционерам. Когда предприятие получает прибыль, деньги могут быть использоваться в двух направлениях: денежные средства можно повторно инвестировать в бизнес (так называемую нераспределенную прибыль), или можно выплатить акционерам в форме дивиденда. Большинство предприятий сберегают часть их дохода, а оставшуюся часть выплачивают в форме дивиденда.

В акционерном обществе дивиденд распределяется как определенная сумма доли. Поэтому, акционеры получают дивиденды в пропорции с пакетом их акций. Для акционерного общества, выплата дивидендов не является расходом; скорее, это распределение активов среди акционеров. Акционерные общества обычно выплачивают дивиденды по четкому графику, но могут заявить о выплате дивиденда в любое время, это так называемый специальный дивиденд, который отличается от регулярного.

С другой стороны, кооперативные общества распределяют дивиденды согласно виду деятельности участников, таким образом их дивиденды, как часто полагают, являются расходами, начисленными до уплаты налогов.

Дивиденды, обычно, устанавливаются на наличной основе, в форме выплат акционеру от компании. Дивиденды могут принимать другие формы, такие как магазинный кредит (обычно среди розничных потребителей кооперативов) и доля в компании (или недавно - созданные доли или существующие доли, купленные на рынке.) Далее, большинство акционерных обществ предлагают планы реинвестирования дивиденда, где автоматически используется наличный дивиденд, чтобы купить дополнительные доли для акционера.

В экономике, обычно, термин рынок означает совокупность потенциальных покупателей и продавцов товаров, а также сделок между ними.

Иногда термин "рынок" используется для каких-то более определенных обменов, организации, которые способствуют торговле финансовыми ценными бумагами, например, фондовой биржи или товарного обмена. Фондовые биржи могут иметь фактические месторасположение (например, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)) или электронную систему (например, Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам( NASDAQ)). Финансовые рынки могут быть внутренними, или международными.

Участники финансового рынка

Существуют две основные категории участников финансового рынка, инвестор и спекулянт, а также институциональный инвестор против мелкого инвестора. Действие на финансовых рынках центральными банками обычно расценивается как интервенция, а не участие.

Участник рынка может либо выступать со стороны предложения, следовательно, предлагая излишек денег (в форме инвестиций) в пользу стороны спроса; или может выступать со стороны спроса, следовательно, требуя излишек денег (в форме заемного капитала) в пользу стороны спроса. Это уравнение пришло от приверженцев Кейнсианства.

Теория поясняет, что у данного рынка может быть лишние наличные деньги; следовательно, поставщик средств может давать взаймы; и те, кто нуждается в деньгах, могут заимствовать предлагаемые средства. Следовательно, уравнение имеет вид: совокупные сбережения равняются совокупным инвестициям.

Сторона спроса состоит из :

  • тех, у кого недостаток денежной наличности (ежедневно операционные потребности);

  • тех, у кого недостаток временного финансирования (промежуточное финансирование);

  • тех, у кого недостаток долгосрочных капитала для специальных проектов (капитальные средства для финансирования предприятия).

Сторона предложения состоит из тех, у кого есть совокупные сбережения (пенсионные фонды, страховые фонды), которые могут использоваться стороной спроса. Источником сбережений могут быть как местные сбережения, так и иностранные сбережения.

Инвестор - любая сторона, которая осуществляет инвестирование. Однако в финансах термин принял определенное значение, таким образом термин инвестор характеризует определенный тип людей и компаний, которые регулярно покупают капитал или долговые ценные бумаги для коммерции в обмен на финансирование расширения акционерного общества. Реже термин применяется к сторонам, которые покупают недвижимое имущество, валюту, движимое имущество или прочие активы.

Спекуляция, в узком смысле финансовая спекуляция, включает покупку, хранение и продажу акций без покрытия, облигаций, предметов потребления, валют, предметов коллекционирования, недвижимого имущества, производных или любого ценного финансового документа, чтобы получить прибыль от изменений в его цене противоположенной цене покупки или с целью получения дохода через методы, такие как дивиденды или процент.

Институциональный инвестор - инвестор, такой как банк, страховая компания, пенсионный фонд, хеджевый или взаимный фонд, который осуществляет крупные инвестиции, владея весьма большими портфелями инвестиций. Из-за фальсификации, институциональные инвесторы могут часто участвовать в частных размещениях ценных бумаг, в которых определенные аспекты законов о ценных бумагах могут быть неприменимы.

.

Мелкий инвестор - индивидуальный вкладчик, обладающий обеспеченными акциями. Мелкие инвесторы могут быть далее разделены на две класса права владения акциями.

1 Акционер-бенефициар, акции которого находятся в управлении банка - розничный инвестор, который владеет акциями их ценных бумаг в счете банка или брокера, также известного как «регистрация ценных бумаг на имя брокера или другого доверенного лица». Брокер обладает ценными бумагами от имени основного акционера.

2. Зарегистрированный Акционер - розничный инвестор, который владеет акциями их ценных бумаг непосредственно через эмитента или его трансфертного агента. У многих зарегистрированных акционеров есть копии их сертификатов о праве собственности на акции.

Типы финансовых рынков

Финансовые рынки могут быть разделены на различные типы:

  • Рынки капитала, которые состоят из:

  • Фондовых рынков, которые обеспечивают финансирование через выпуск привилегированных или обыкновенных акций и дают возможность последующей торговли этим;

  • Рынков облигаций, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и дают возможность последующей торговли этим

  • Рынки иностранной валюты, которые облегчают торговлю иностранной валюты.

  • Товарные рынки, которые облегчают торговлю предметами потребления.

  • Денежные рынки – это рынки, которые предоставляют краткосрочные долговые обязательства финансирования и инвестиций

  • Рынки производных, которые обеспечивают инструменты для управления финансовым риском.

  • Фьючерсный рынок -<< Свернуть это рынки, которые обеспечивают стандартизованные форвардные контракты для торговли продуктами в определенном будущем периоде.

  • Рынки страхования, которые облегчают перераспределение различных рисков.

  • Рынки иностранной валюты, которые облегчают торговлю курсом иностранной валюты.

  1. Рынок капитала

Рынок капитала - рынок, где и правительство и компании увеличивают долгосрочный капитал, посредством торговли ценными бумагами на рынке облигаций или на фондовой бирже. Данный рынок состоит из первичных рынков, где новые ценные бумаги распределяются среди инвесторов и вторичных рынков, где уже существующие ценные бумаги продаются.

На рынке капитала продаются закладные, облигации, обыкновенные акции и другие фонды капиталовложений. Рынок капитала также облегчает операции, с помощью которых инвесторы с избыточным капиталом могут направить их инвесторам, у которых дефицит капитала.

Рынок капитала обеспечивает как краткосрочный, так и долгосрочный капитал и использует финансовые инструменты с длительным сроком погашения.

Первичная роль рынка капитала заключается в повышении долгосрочного капитала для правительств, банков и корпораций, обеспечивая платформу для торговли ценными бумагами.

Мобилизация капитала регулируется динамикой акций и облигаций в пределах рынка капитала. Организации участников рынка капитала могут осуществлять эмиссию акции и облигации с целью увеличения капитала. В Таким образом, инвесторы могут вкладывать средства на рынке капитала, покупая акции и облигации.

Однако рынок капитала не без риска. Для инвесторов важно понять тенденции рынка, перед тем как полностью вкладывать средства на рынке капитала. С этой целью существуют различные индексы рынка, доступные для инвесторов, которые отражают динамику деятельности рынка.

Рынки капитала состоят из первичного рынка и вторичного рынков.

Первичный рынок - это та часть рынков капитала, которая связана с выпуском новых ценных бумаг. Компании, правительства или учреждения социальной сферы могут получить финансирование через продажу новых акций или выпуска облигаций. Обычно это осуществляется с помощью синдикатов дилеров по операциям с ценными бумагами.

На первичном рынке, новые акции или выпуск облигаций продаются инвесторам через механизм, известный как андеррайтинг. Процесс продажи новых ценных бумаг для инвесторов называется андеррайтинг. В случае новой эмиссии акций, эта продажа первоначального публичного предложения (IPO). Дилеры зарабатывают комиссионное вознаграждение, которое включено в цену предлагаемой ценной бумаги, хотя оно может быть создано в проспекте эмиссии.

Особенности первичных рынков:

Это рынок нового долгосрочного собственного капитала. Первичный рынок – это рынок, где ценные бумаги продаются впервые. Поэтому это также называют первичный рынок ценных бумаг.

При первичной эмиссии, ценные бумаги выпускаются компанией непосредственно для инвесторов. Компания получает деньги, выпускает новые именные ценные бумаги для инвесторов. Первичные ценные бумаги используются компаниями с целью развития нового предприятия или для того, чтобы расширить или модернизировать существующее предприятие.

Первичный рынок выполняет ключевую функцию, облегчая формирование капитала в экономике.

Первичный рынок ценных бумаг исключает определенные другие источники новых долгосрочных внешних финансирований, таких как займы от финансовых учреждений. Заемщики на новом рынке ценных бумаг могут привлечь капитал для преобразования частного капитала в общественный капитал; это известно как « акционирование».

Финансовые активы, которые продаются могут быть выкуплены только исходным держателем.

Методы эмиссии ценных бумаг на первичном рынке:

• Начальное публичное предложение;

• Выпуск новых ценных бумаг (для существующих компаний);

• привилегированная эмиссия

Много компаний, особенно небольших и средних размеров, входят на первичный рынок с целью увеличения денежных средств для расширения деятельности фирмы. Ценные бумаги могут быть непосредственно куплены от акционеров, кто не связан со вторичным рынком.

Первичный рынок - рынок для новых капиталов, которые будут проданы в течение длительного периода времени. На первичном рынке, ценные бумаги выпущены на обменном основании. Страховщики, то есть, инвестиционные банки, играют важную роль на этом рынке: они устанавливают начальный диапазон цен за определенную долю и затем контролируют продажу этой доли.

Инвесторы могут получить новости о предстоящих долях только на первичном рынке. Фирма эмитент получает деньги, которые затем используются для финансирования его операции или расширения бизнеса, продавая его доли. Перед продажей ценной бумаги на первичном рынке, фирма должна исполнить все требования относительно обмена.

После торговли на первичном рынке ценные бумаги поступают на вторичный рынок, где каждый день осуществляются многочисленные торги. Первичный рынок ускоряет процесс формирования капитала в экономике страны.

Вторичный рынок является финансовым рынком, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг и финансовых инструментов, таких как акции, облигации, опционы и фьючерсы. Термин 'вторичный рынок' также используется с целью обращения к рынку для любых используемых товаров или активов, или для альтернативного использования существующих товаров или активов, где клиентурная база – вторичный рынок (например, зерно традиционно использовалось прежде всего для производства пищи и сырья для промышленности, а на вторичном или третичном рынке используется в производстве этанола).

С первичным выпуском ценных бумаг или финансовых инструментов, или на первичном рынке, инвесторы приобретать эти ценные бумаги непосредственно у эмитентов таких как корпорации выпускающих акции в IPO или частное размещение, либо непосредственно из федерального бюджета в казначейство. После первоначального выпуска, инвесторы уже могут купить от других инвесторов на вторичном рынке.

Вторичный рынок для ряда активов может измениться от ссуд до акций, от частичного до централизованного, и от неликвидного до очень ликвидного. Важнейшие фондовые биржи являются наиболее наглядным примером ликвидного вторичного рынка - в данном случае, акции открытых торговых компаний. Биржевые центры, такие как нью-йоркская фондовая биржа, Nasdaq и американская фондовая биржа обеспечивают централизованный, ликвидный вторичный рынок для инвесторов, кто имеет акции, которые торгуются на данных биржах. Большинство облигаций и структурированных продуктов продаются без посредников или по телефону с брокер-дилером. Кредиты иногда продаются в Интернете с помощью биржи займов.

Маркетинг на вторичном рынке крайне важен для эффективного и современного рынка капитала. На вторичном рынке, ценные бумаги продаются и передаются от одного инвестора или спекулянта к другому. Поэтому важно, чтобы вторичный рынок был самый ликвидный (первоначально, единственный способ создания такой ликвидности для инвесторов и спекулянтов были регулярные встречи в определенном месте).

Как правило, чем больше количество инвесторов, которые участвуют на данном рынке, и чем больше централизация данного рынка, тем более ликвидным является данный рынок.

Точный курс акции распределяет дефицитный капитал более эффективно, когда новые проекты финансированы через новое первичное предложение рынка, но точность может также содержаться на вторичном рынке, потому что:

1) курсовая точность может уменьшить представительские расходы на управление и сделать враждебное поглощение менее рискованной сделкой тем самым, перемещая капитал в сторону более подходящих менеджеров;

2) точный курс акции помогает эффективному распределению долговых финансов или долговых предложений или основного заимствования.

Вновь созданные (выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются на первичных рынках. Вторичные рынки позволяют инвесторам продавать ценные бумаги, которыми они владеют или покупать существующие ценные бумаги.

Вторичный рынок - рынок для используемых товаров. Здесь один инвестор может купить ценные бумаги других инвесторов вместо эмитента. Все ценные бумаги сначала создаются на первичном рынке и затем они поступают на вторичный рынок. На Нью-йоркской Фондовой бирже все акции принадлежат вторичному рынку.

Вторичный Рынок - рынок, где, в отличие от первичного рынка, инвестор может купить ценные бумаги непосредственно от другого инвестора вместо организации, выпускающей в обращение акции, ценные бумаги. Здесь подразумевается «внебиржевой рынок ценных бумаг». Первоначально ценные бумаги выпускаются на первичном рынке, затем они поступают на вторичный рынок.

Другими словами, вторичный рынок - место, где доступен любой тип использованных товаров. Таким образом, вторичный рынок должен быть ликвидным.

На вторичных рынках, существующие ценные бумаги продаются и покупаются среди инвесторов или торговцев, обычно на фондовой бирже, внебиржевом рынке или в другом месте которые состоят из:

  • Фондовых рынков, которые обеспечивают финансирование через выпуск привилегированных или обыкновенных акций и дают возможность последующей торговли этим;

  • Рынков облигаций, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и дают возможность последующей торговли этим.

Фондовая биржа относится к финансовому рынку, который в свою очередь управляет покупкой и продажей акций компании, производных и других ценных бумаг. Фондовые биржи торгуют ценными бумагами компании, которые включены в листинг. Инвесторы фондовой биржи и эмитенты акций принимать участие на фондовых биржах. Объекты разных размеров участвуют в действиях фондовой биржи, располагаясь в порядке от мелких вкладчиков до правительств, корпораций, крупных трейдеров хеджевого фонда и банков.

Корпорации, правительства и компании выпускают ценные бумаги на фондовой бирже, чтобы получить капитал. Фондовая биржа действует как платформа для компаний, с целью роста суммы денежных средств для их бизнеса и инвесторов, с целью вложения капитала в ценные бумаги.

Когда в роли покупателей и продавцов на фондовых биржах выступают учреждения, а не физические лица, принцип фондовой биржи более институциализирован.

Возникновение данной концепции институционального инвестора привнесло некоторые усовершенствования в операциях на фондовой бирже во всем мире.

Акции, котирующиеся и обменивающиеся на фондовых биржах, представляют собой объекты корпорации или взаимной организации. Фондовая биржа в Соединенных Штатах - Нью-Йоркская фондовая биржа, в то время как в Канаде это - Фондовая биржа Торонто. Основные примеры европейских фондовых бирж включают Лондонскую Фондовую биржу, Парижскую Фондовую биржу и Немецкую биржу. В Азии Фондовая биржа в Токио, фондовая биржа в Гонконге, Бомбейская Фондовая биржа и Фондовая биржа в Карачах.

Участники фондовой биржи изменяются от небольших инвесторов до крупных торговцев на хеджевом фонде. Некоторые биржи имеют физические местоположения, где сделки осуществляются в торговом зале, методом известным, как метод биржевой торговли путем прямого контакта продавца и покупателя. Данный тип аукциона используется на фондовых и на товарных биржах, где торговцы имеют возможность вступить в «словесные» предложения цены и запросы цен одновременно. Другой тип фондовой биржи – виртуальный вид, составленный из сети компьютеров, где торговля осуществляется при помощи электронных устройств через торговцев.

Фактические торги основаны на модели аукционного рынка, где потенциальный покупатель предлагает определенную цену за ценные бумаги, и потенциальный продавец требует определенной цены за ценные бумаги. Когда разница между курсами продавца и покупателя сравняется, продажа имеет место по обслуживанию в порядке поступления, если есть многочисленные покупатели или продавцы по данной цене.

Цель фондовой биржи состоит в том, чтобы облегчить обмен ценными бумагами между покупателями и продавцами, таким образом, обеспечивая рынок (виртуальный или реальный). Биржи предоставляют торговую информацию в реальном времени относительно котируемых ценных бумаг, облегчая определение курса.

Нью-Йоркская фондовая биржа

Нью-Йоркская фондовая биржа - это реальная биржа, где только акции, включенные в листинг, могут быть проданы. Финансовые требования поступают посредством участников биржи и направляются брокеру – участнику биржи, который обращается к специалисту по торговому залу за ценными бумагами с целью обмена требования. Работа специалиста состоит в том, чтобы сопоставлять покупку и продажу требований, используя свободный биржевой торг. Если существует разрыв между курсом акции продавцов и курсом акции покупателей, то немедленно в этом случае никакая торговля не осуществится, специалист должен использовать его/ее собственные ресурсы (деньги или ценные бумаги), чтобы покрыть разницу после его/ее даты оценки. Как только торговля была осуществлена, о деталях сообщают на ленте тиккера с биржевыми котировками и отсылают брокерской фирме, которая в свою очередь уведомляет инвестора, который размещал требование. Хотя доля человеческого контакта в этом процессе существенна, компьютеры играют важную роль, в особенности для так называемой «торговли ценными бумагами на основе компьютерных программ».

Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ)

NASDAQ – виртуальная биржа, где вся торговля осуществляется по вычислительной сети. Данный процесс подобен Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако, покупатели и продавцы при помощи электронных устройств подобраны. Один или более маркетмейкеров NASDAQ будут всегда обеспечивать разницу между курсами продавца и покупателя, где они будут всегда покупать или продавать «свои» ценные бумаги.

Фондовая биржа - один из самых важных источников для компаний, стремящихся к получению денег. Это позволяет фирмам быть публично проданными или увеличить дополнительный капитал для расширения продажи акций собственности компании на открытом рынке. Ликвидность, которую обеспечивает обмен, предоставляет инвесторам способность быстро и легко продавать ценные бумаги. В этом заключается привлекательная особенность вложения в акции, по сравнению с другими менее ликвидными инвестициями, такими как недвижимое имущество.

История показала, что курс акций и прочих активов составляет основную часть динамики деловой активности и может как влиять, так и быть индикатором социального настроения. Фактически, фондовую биржу часто считают первичным индикатором экономической мощи страны и развития. Возрастающие курсы акций, например, имеют тенденцию быть связанными с увеличенными капиталовложениями предприятий и наоборот. Курсы акций также затрагивают благосостояние домашних хозяйств и их потребление. Поэтому, центральные банки имеют тенденцию следить за контролем и поведением фондовой биржи.

Биржи также действуют как организации по сбору, классификации и распространению информации для каждой сделки, означая, что они собирают и поставляют акции, и гарантийную выплату продавцу ценной бумаги. Это устраняет риск отдельному покупателю или продавцу, в случае если контрагент не смог выполнить обязательств на сделке. Таким образом, финансовая система способствует увеличенному процветанию. Важным аспектом современных финансовых рынков, однако, включая фондовые биржи, является абсолютное разграничение.

Участники рынка

Несколько десятилетий назад, во всем мире, покупатели и продавцы были индивидуальными вкладчиками, такими как богатые бизнесмены, с длинными семейными историями частных корпораций. В течение долгого времени, рынки стали более "институциализированными"; покупатели и продавцы - в значительной степени учреждения (например, пенсионные фонды, страховые компании, открытые фонды, индексные фонды, инвестиционные группы, банки и различные другие финансовые учреждения). Повышение институционального инвестора привнесло некоторые усовершенствования рыночных операций.

Рынки облигаций - это рынки, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и позволяют последующую торговлю этого. Рынок облигаций (также известный как долговой, кредитный или рынок фиксированного дохода) - финансовый рынок, где участники покупают и продают долговые ценные бумаги, обычно в форме облигаций.

Рынок облигаций - финансовый рынок, который действует как платформа для покупки и продажи долговых ценных бумаг. Рынок облигаций - часть рынка капитала, служащего платформой для сбора денежных средств компаний общественного сектора, правительств и корпораций. Существует огромное количество индексов облигаций, которые отражают динамику рынка облигаций.

Рынок облигаций можно также назвать долговым рынком, рынком кредита, или рынком фиксированного дохода. Размер текущего международного рынка облигаций, как оценивают, составляет 45 трлн. $.

Главные участники рынка облигаций: правительства, институциональные инвесторы, торговцы, и индивидуальные инвесторы. Согласно классификации, предоставленной Ассоциацией участников рынка облигаций, существуют 4 типа рынка облигаций:

  • Корпоративный рынок облигаций;

  • Муниципальный рынок облигаций;

  • Правительственный рынок облигаций;

  • Фондовый рынок облигаций.

Облигации являются обычно определенными для отдельных эмитентов и существует нехватка ликвидных средств. Это и есть причина, из-за которой большинство облигаций держатся учреждениями, такими как банки, открытые фонды и пенсионные фонды. Рынок облигаций в целом децентрализован, и в отличие от акций и фьючерса, на рынке облигаций не существует никакой общей биржи для рынка облигаций. Рынок облигаций менее изменчив по природе, чем фондовая биржа и таким образом инвесторы покупают облигационный купон и держат, пока не наступит срок исполнения обязательства. Поскольку риск, связанный с инвестициями в облигации меньше, полученная прибыль также меньше.

Существуют некоторые риски, с которыми инвесторы сталкиваются. Изменение в процентной ставке - главный риск, который встречается при инвестировании в облигации. Процентная ставка и стоимость обязательства являются обратно пропорциональными друг другу.

Когда норма процента увеличивается, происходит значительное падение стоимости облигации значительно, поскольку за новые бумаги платят более высокий доход. Наоборот, когда процентная ставка уменьшается, происходит повышение стоимости облигации. Колебание ставки процента может зависеть от изменчивости рынка ценных бумаг и также от кредитно-денежной политики страны.

Биржевые индексы облигации состоят из списков обязательств и являются инструментом, отражающим работу определенной ценной бумаги. Индексы облигации могут меняться в зависимости от типа облигаций.

Есть различные индексы для правительственных облигаций, облигаций с высоким доходом, корпоративных облигаций, и ценных бумаг, обеспеченных закладной.

Списки на "рынок ценных бумаг" обычно обращаются к рынку государственных облигаций, из-за его размера, ликвидности, нехватки риска неплатежа по кредиту и поэтому, чувствительность к процентным ставкам. Из-за перевернутых отношений между оценкой обязательства и процентными ставками, рынок ценных бумаг часто используется, чтобы указать изменения процентных ставок или форму кривой доходности.

  1. Валютные рынки

Валютный рынок - международный децентрализованный внебиржевой финансовый рынок, созданный для торговли валютой. Финансовые центры во всем мире функционируют как якоря торговли между широким диапазоном различных типов покупателей и продавцов круглосуточно, за исключением выходных.

Валютные рынки - это рынки, которые облегчают торговлю иностранной валютой. Валютный рынок (валюта, форекс, или FX)-это рынок торговли валютой. Данный рынок позволяет банкам и другим учреждениям легко покупать и продавать валюту. Хотя нет никакого физического месторасположения данного рынка, валютный рынок – самый больший финансовый рынок в мире, с ежедневной средней суммой торговли, достигающее 2-2,5 триллиона долларов США.

Цель валютного рынка 'Форекс' состоит в том, чтобы способствовать развитию международной торговли и инвестиций. Валютный рынок позволяет фирмам конвертировать одну валюту в другую иностранную валюту. Однако некоторые эксперты полагают, что беспрепятственное спекулятивное движение валют крупными финансовыми учреждениями, такими как хеджевый фонд создают препятствия рынкам корректирующим нарушение равновесия валютных глобальных счетов. Данное ведение торговли может также привести к потере конкурентоспособности в некоторых странах.

В типичной валютной сделке одно сторона покупает величину одной валюты, оплачивая величиной другой валюты. Современный валютный рынок начал формироваться в течение 1970-ых годах, когда страны постепенно перешли и к плавающим обменным курсам от предыдущего режима обменного курса, который оставался постоянным согласно Бреттон-Вудская системе.

Развитие коммуникации способствовало совершенствованию валютного рынка больше, чем любая другая область.

Компьютеризированная сеть коммуникации, которая охватывает все главные финансовые центры мира - главная черта валютного рынка, где покупатели и продавцы любой страны могут торговать валютой быстро и эффективно.

Главные участники на валютном рынке – крупные банки, правительства, центральные банки, многонациональные корпорации и валютные спекулянты. Люди, вкладывающие капитал в международный денежный рынок составляют малую часть рынка.

Огромный торговый объем, чрезвычайная ликвидность и круглосуточные торговые сессии придают определённое положение валютному рынку, в отличие от всех других видов финансовых рынков.

Обменный курс валюты на валютном рынке зависит от различных факторов. Некоторые из главных факторов, которые влияют на обменный курс – это экономические факторы, политические условия соответствующих стран и психологии рынка. Денежно-кредитная ценность валюты - другой определяющий фактор обменного курса. Некоторые из наиболее продаваемых валют на валютном рынке являются доллар США, японская иена, евро, швейцарский франк, британский фунт стерлингов, австралийский доллар, шведская крона, канадский доллар, норвежская крона и гонконгский доллар.

Банки

Рынок межбанковских операций обслуживает как большинство коммерческого оборота, так и большинство спекулятивных операций каждый день. Крупный банк может ежедневно обменивать миллиарды долларов. До недавнего времени, брокеры валютного рынка обладали крупной долей бизнеса, облегчая межбанковскую торговлю. Однако сегодня большая часть этого бизнеса перешла к более эффективным электронным системам.

Коммерческие компании

Значительная часть этого рынка поступает из финансовой деятельности компаний, которая находится в поиске курса иностранной валюты, чтобы заплатить за товары или услуги. Коммерческие компании часто обменивают довольно небольшие суммы по сравнению с банками или спекулянтами и их торговли часто оказывают небольшое краткосрочное влияние на рыночные курсы.

Однако торговые потоки - важный фактор в долгосрочном направлении валютного курса. Некоторые многонациональные компании могут оказать непрогнозируемое влияние, когда крупные позиции закрыты из-за демонстраций, которые не широко известны другим участникам рынка.

Центральные банки

Национальные центральные банки играют важную роль на рынках иностранной валюты. Они пытаются управлять денежной массой, инфляцией, и/или процентными ставками и часто имеют официальные или неофициальные целевые курсы на их валюты. Они могут использовать свои достаточно существенные запасы иностранной валюты, чтобы стабилизировать рынок.

Мильтон Фридман утверждал, что лучшая стратегия стабилизации для центральных банков будет покупка, когда валютный курс будет слишком низок, и продажа, когда валютный курс слишком высок. Однако, эффективность центрального банка по "стабилизации спекуляции" сомнительна.

Всего лишь предположения или слух о вмешательстве центрального банка могло бы быть достаточно, чтобы стабилизировать валюту. Центральные банки не всегда достигают своих целей. Объединенные ресурсы рынка могут легко сокрушить любой центральный банк.

Хеджовые фонды

Приблизительно от 70 до 90 % валютных сделок являются спекулятивными. Фонды, использующие технику хеджирования, завоевали репутацию активных валютных спекулянтов с 1996 года. Они управляют миллиардами долларов акций без фиксированного дивиденда и могут заимствовать миллиарды и таким образом могут подавить вмешательство центральных банков, поддерживающих почти любую валюту, если экономические основные принципы содействуют фондам, использующих технику хеджирования.

  1. Денежные рынки

Денежные рынки – это рынки, которые предоставляют краткосрочные долговые обязательства финансирования и инвестиций. В теории финансов, денежный рынок - это глобальный финансовый рынок по краткосрочному заимствованию и кредитованию. Он обеспечивает краткосрочную ликвидность финансовых средств в мировой финансовой системе. Рынок денег – это рынок, где осуществляется купля-продажа краткосрочных обязательств, таких как краткосрочные казначейские векселя, документы краткосрочного коммерческого кредита и банковские акцепты.

Денежный рынок состоит из финансовых учреждений и дилеров, желающих или заимствовать или предоставить займы. Участники заимствуют и предоставляют займы в течение короткого периода времени, обычно до тринадцати месяцев. Торговлю на денежном рынке с использованием краткосрочных финансовых инструментов обычно называют "вексельный рынок". Данный рынок контрастирует с рынком долгосрочного ссудного капитала для долгосрочного финансирования, который представлен облигациями и акциями.

Центр денежного рынка состоит из банковских заимствований и предоставления другим, используя вексель, соглашения о продаже и обратной покупке и тому подобные инструменты. Эти инструменты часто определяют эффективность (то есть оцениваются в отношении) ставки продавца на лондонском межбанковском рынке депозитов (ставка ЛИБОР) для соответствующего срока и валюты.

В Соединенных Штатах федеральные, государственные и местные органы власти выпускают векселя, чтобы удовлетворить потребности в финансировании. Государства и местные органы власти выпускают муниципальные векселя, в то время как американское казначейство выпускает векселя казначейства, чтобы финансировать американский государственный долг.

  1. Рынки производных ценных бумаг

Рынки производных ценных бумаг - это финансовый рынок деривативов. Рынок может быть разделен на две части, где осуществляются торговля производными ценными бумагами на биржевых рынках и где осуществляется торговля производными ценными бумагами на внебиржевых рынках. Юридическая основа этих товаров отличается также как и способом торговли, хотя многие участники рынка принимают активное участие в обоих.

Фьючерсные рынки.

Фьючерсный рынок -<< Свернуть это рынки, которые обеспечивают стандартные форвардные контракты для торговли продуктами в определенном будущем периоде.

Фьючерсные рынки, такие как Чикагская товарная биржа, торгуют стандартизированными производными контрактами. В диапазон основных продуктов включаются опционы и фьючерсы. Участники рынка занимают позиции в этих контрактах, действуя в роли центрального контрагента. В данном случае, одна сторона играет большую роль (покупает фьючерсный контракт), а другой продает фьючерсные контракты. Когда вводится новый контракт, общее положение в контракте аннулируется. Поэтому, сумма всех обязательств по срочным сделкам при игре на повышение должна быть равной сумме всех коротких позиций. Другими словами, риск передается от одной стороны к другой стороне.

Внебиржевые рынки ценных бумаг

Нестандартизованные производные, которые не реализуются на фьючерсных рынках, могут быть проданы на внебиржевых рынках ценных бумаг. Рынок состоит из инвестиционных банков, у которых есть торговцы, которые постоянно котируют цены с готовностью вступить в сделку и клиентов, таких как хеджевые фонды, коммерческие банки, предприятия финансируемые правительством и т.д. Внебиржевые продукты, которые постоянно продаются, представляют собой свопы, соглашения о форвардной процентной ставке, форвардные контракты и т.д.

В теории финансов, форвардный контракт или по-другому форвард является нестандартизированным контрактом между двумя сторонами с целью покупки или продажи актива в указанное будущее время по цене, согласованной сегодня. В этом заключается и различие от спотового контракта, который является соглашением с целью покупки или продажи актива сегодня. Вступить в форвардную сделку ничего не стоит.

Сторона, соглашающаяся купить основной капитал в будущем, принимает на себя обязательства по срочным сделкам при игре на повышение, а сторона, соглашающаяся продать капитал в будущем, принимает короткую позицию. Согласованную цену называют цену поставки при фьючерсной торговле, которая равна курсу по сделкам на срок в то время, когда в контракт наступает.

Цена основного инструмента, в любой форме, оплачивается перед контролем изменений инструмента. Это - одна из многих форм покупки/продажи требований, где время торговли не является временем, где сами ценные бумаги обмениваются.

Курс по сделкам на срок такого контракта обычно противопоставляется с ценой по сделкам "спот", т.е. ценой, по которой актив переходит в другие руки на месте дата. Различие между ценой по сделкам «спот» и курсом по сделкам на срок - форвардная премия или форвардный дисконт, который как правило рассматривают в форме прибыли или потери покупателей.

Форварды, как и другие производные ценные бумаги, могут быть использованы, чтобы застраховать риск (такой как валютный риск), как средство спекуляции, или позволяют участнику использовать в своих интересах свойство основного инструмента, который изменяется во времени.

Мало того, что этот рынок крайне усложнен и его трудно оценить, рынок не регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам. Это означает, что нет никаких правил или контроля, чтобы помочь внушить доверие участникам рынка.

  1. Страховые рынки

Страховые рынки – это рынки, которые облегчают перераспределение различных рисков. Страхование является одной из форм управления рисками, в основном используется для хеджирования рисков от возможных потерь. Страхование определяется как равномерная передача риска потери, от одного юридического лица к другому, в обмен на премию, и можно думаться как гарантируемая и известная маленькая потеря, чтобы предотвратить большое, возможно разрушительная потеря.

Страховщик - компания, продающая услуги страхования; застрахованный или страхователь является физическим или юридическим лицом, который покупает страховку. Страховой тариф представляет собой коэффициент, используемый для расчета страховой взноса оплачиваемого за определенную величину страхового покрытия, или так называемую страховую премию. Управление риском, практика оценки и управления риском развилась как отдельная область исследования и практики.

Сделка включает страховщика, предлагающего гарантию и определенно сравнительно небольшую потерю в форме оплаты страховщику в обмен на обязательство страховой компании компенсировать (возместить) застрахованному при возникновении крупной, возможно опустошительной потери. Страхователь получает контракт, так называемый страховой полис, который детализирует условия и обстоятельства, при которых возместят ущерб страхователю.

  1. Товарные рынки

Товарные рынки – это рынки, которые способствуют торговле предметами потребления. Товарные рынки - рынки, где происходит торговля сырьевыми или первичными ресурсами. Эти сырьевые товары торгуются на регулируемых товарных биржах, где осуществляется их купля-продажа по стандартизированным договорам.

Привлечение капитала

Чтобы определить сущность финансовых рынков, давайте взглянем на то, для чего они используются, т.е. какова их цель?

Без финансовых рынков, у заемщиков возникла бы трудность непосредственного поиска кредиторов. Посредники, такие как банки помогают в этом процессе. Банки принимают депозиты от тех, кто имеет деньги, чтобы сберегать. Тогда они могут тогда предоставить деньги от этой суммы депонированных денег тем, кто стремится заимствовать. Банкам обычно предоставляют займы в виде кредитов и ипотеки.

Более сложные операции, чем простой депозит в банке требуют рынка, в котором кредиторы и их агенты могут встретиться с заемщиками и их агентов, и где существующие займы или кредитные обязательства могут быть проданы в другие стороны контракта. Хороший пример финансового рынка - фондовая биржа. Компания может увеличить денежные средства, продавая доли акций инвесторам, и его существующие доли акций могут быть куплены или проданы.

Следующая таблица иллюстрирует, как взаимосвязаны финансовые рынки с кредиторами и заемщиками:

Кредиторы

Финансовые Посредники

Финансовые Рынки

Заемщики

-Физические лица;

-Компании

-Банки;

-Страховые компании;

-Пенсионные фонды;

-Инвестиционные фонды

-Международный банк;

-Фондовая биржа;

-Рынок Денег;

-Рынок облигаций;

-Валютный рынок

--Физические лица;

-Компании;

-Центральное Правительство;

Муниципалитеты;

-Открытые корпорации

Кредиторы

Физические лица

Многие люди не осознают, что они являются кредиторами, но почти все действительно предоставляют деньги разными способами. Человек предоставляет деньги, когда он:

  • помещает деньги на сберегательный счет в банке;

  • вносит свой вклад в пенсионную фонд;

  • оплачивает премии в страховой компании;

  • инвестирует в государственные облигации ;

  • инвестирует в акции предприятий.

Компании

Компании, как правило, являются заемщиками капитала. Когда компании имеют временно свободные наличные деньги, которые не нужны в течение короткого промежутка времени, они стремятся заработать деньги от их наличного излишка, предоставляя их через краткосрочные рынки, так называемые денежные рынки.

Существуют несколько компаний, которые обладают очень устойчивыми денежными потоками наличности. Эти компании, как правило, являются кредиторами, а не заемщиками. Такие компании могут принимать решение о возврате наличности кредиторов (например, через выкуп акций.) Кроме того, они могут попытаться заработать больше денег за счет собственных средств, предоставляя их (например, инвестиции в облигации и акции.)

Заемщики

Люди занимают деньги через ссуды банкиров для краткосрочных потребностей или более длинных закладных, с целью содействия в финансировании при покупке дома.

Компании занимают деньги, чтобы способствовать краткосрочным или долгосрочным движениям наличности. Они также заимствуют, чтобы финансировать обновление основных фондов или будущее расширение предприятия.

В правительстве часто оказывается, что собственные расходы превышают налоговые поступления. Чтобы восполнить эту разницу, им приходиться заимствовать. Правительство также заимствовать от имени национализированной промышленности, муниципалитетов, местных органов власти и других государственных органов.

Правительства заимствуют, выпуская облигации. В Великобритании, правительство также заимствует у людей, предлагая им счета в банке и Премиальные Облигации. Правительственный долг кажется постоянным. Действительно долг, по-видимому, расширяется вместо того, чтобы быть оплаченным. Единственная стратегия, используемая правительствами, чтобы уменьшить стоимость долга заключается во влиянии на инфляцию.

Муниципалитеты и местные власти могут заимствовать от своего имени, а также получать финансирование от национальных правительств. Открытые корпорации обычно включают национализированные отрасли промышленности. Они могут включить почтовые услуги, железнодорожные компании и сервисные компании.

У многих заемщиков возникают трудности при мобилизации денег в определенном месте. Им необходимо заимствовать на международном уровне с помощью валютных рынков.

Финансовый посредник - юридическое лицо, которое соединяет агентов излишка и дефицита. Классический пример финансового посредника - банк, который трансформирует банковские депозиты в банковские ссуды.

Через процесс использования финансовых посредников определенные активы или обязательства превращаются в другие активы или обязательства.

Также, финансовые посредники транспортируют денежные фонды от людей, у которых есть дополнительные деньги (вкладчики) тем, у кого нет достаточного количества денег, чтобы осуществить желаемую деятельность (заемщики).

В США обычно в роли финансового посредника выступает учреждение, которое облегчает косвенно трансформацию фондов между кредиторами и заемщиками. Таким образом, вкладчики (кредиторы) предоставляют денежные средства посредническому учреждению (такие как банк), которое в свою очередь направляет эти денежные средства заемщикам. Процесс может осуществляться в форме ссуд или ипотек.

Функции, осуществляемые финансовыми посредниками.

Финансовые посредники осуществляют три главных функции:

1 Преобразование срока платежа;

Преобразование краткосрочных пассивов в долгосрочные активы (банки имеют дело с большим количеством кредиторов и заемщиков, и приводить в соответствие свои противоречивые потребности).

2 Преобразование риска ;

Преобразование рискованных инвестиций в относительно надежные (представление займа большому количеству заемщикам, чтобы распределить риск).

Производные продукты

В 1980-е и 1990-х, основной рост в финансовом секторе произошел во основном из-за торговли так называемыми производными продуктами.

На финансовых рынках, курсы акций, цены облигаций, курсы, процентные ставки и дивиденды двигаются вверх и вниз, создавая риск. Производные продукты - финансовые продукты, которые используются, чтобы управлять риском или как это ни парадоксально эксплуатировать риск. Также называются это финансовой экономикой.

Валютные рынки

Казалось бы, наиболее очевидными покупателями и продавцами валюты являются импортеры и экспортеры товаров. В то время как это, возможно, было верно в отдаленном прошлом, когда международная торговля создала спрос на валютные рынки, теперь импортеры и экспортеры представляют только 1/32 из валютной сделки, согласно Банку международных расчетов.

Картина валютных сделок сегодня отображает:

• Банки/Учреждения;

• Спекулянты;

• Государственные расходы (например, военные базы за рубежом);

• Импортеры / экспортеры;

• Туристы.

Финансовые инструменты - наличные деньги, свидетельство о собственности в интересах юридического лица или право, вытекающее из контракта на получение денежных средств или другие финансовые инструменты.

Финансовые инструменты могут быть подразделятся на формы в зависимости от того, являются ли они наличными денежными инструментами или производными инструментами:

• Наличные денежные инструменты - финансовые инструменты, стоимость которых определена непосредственно рынками. Они могут быть разделены на ценные бумаги, которые легко передаются, и другие наличные денежные инструменты, такие кредиты и депозиты, где как заемщик, так и кредитор должны договориться о передаче.

• Производные инструменты - финансовые инструменты, которые извлекают их стоимость из стоимости и особенностей одного или более основных активов. Они могут быть разделены на биржевые производные и внебиржевые производные.

Финансовая эффективность рынка

В 1970-е Юджин Фама определил эффективные финансовые рынки как "рынки, в которых цены всегда полностью отражают имеющуюся информацию".

Наиболее распространенный тип эффективности, упомянутых финансовых рынков является эффективность распределения ресурсов.

Оно включает в себя производство правильных товаров для правильных людей при правильной цене.

Рыночной уровень эффективности

Юджин Фама определил три уровня рыночной эффективности:

  1. Слабая форма эффективности

Цены на ценные бумаги оперативно и в полной мере отражают всю информацию о последних ценах. Это создает возможность для предсказания будущего движения цен.

  1. Полусильная эффективность

Цены на активы в полной мере отражают всю общедоступную информацию. Таким образом, только инвесторы с дополнительной внутренней информацией могут иметь преимущество на рынке.

  1. Сильная форма эффективности

Цены на активы в полной мере отражают всю публичную внешнюю и внутреннюю информацию. Таким образом, никто не может иметь преимущества на рынке в прогнозировании цен, поскольку не имеется никаких данных, которые обеспечили бы любую дополнительную ценность инвесторам.

Краткий обзор текста (Summary)

The title of the text is «Financial markets». This text is devoted to the financial markets and their types.

The text is divided into 7parts. The title of the first part is “Financial markets”. Particular attention is given to the role of the financial markets in economy.

The title of the second part is “Financial market participants”. This part is about supply and demand sides. A market participant may either be coming from the Supply Side, hence supplying excess money (in the form of investments) in favor of the demand side; or coming from the Demand Side, hence demanding excess money (in the form of borrowed equity) in favor of the Demand Side.

Further the text goes on to say about the types of financial markets.

The financial markets can be divided into different subtypes:

  • Capital markets which consist of:

  • Stock markets, which provide financing through the issuance of shares or common stock, and enable the subsequent trading thereof.

  • Bond markets, which provide financing through the issuance of bonds, and enable the subsequent trading thereof.

  • Commodity markets, which facilitate the trading of commodities.

  • Money markets, which provide short term debt financing and investment.

  • Derivatives markets, which provide instruments for the management of financial risk.

  • Futures markets, which provide standardized forward contracts for trading products at some future date; see also forward market.

  • Insurance markets, which facilitate the redistribution of various risks.

  • Foreign exchange markets, which facilitate the trading of foreign exchange.

The title of the next part is “Raising capital”. Without financial markets, borrowers would have difficulty finding lenders themselves. Intermediaries such as banks help in this process. Banks take deposits from those who have money to save. They can then lend money from this pool of deposited money to those who seek to borrow. Banks popularly lend money in the form of loans and mortgages.

Further the text goes on to say about functions performed by financial intermediaries.

Financial intermediaries provide 2 major functions:

  1. Maturity transformation;

  2. Risk transformation.

The title of the next part is «market efficiency levels».

Eugene Fama identified three levels of market efficiency:

  1. Weak-form efficiency; 2. Semi-strong efficiency; 3. Strong-form efficiency.

In the end the text shows financial instruments. Financial instruments are cash, evidence of an ownership interest in an entity, or a contractual right to receive, or deliver, cash or another financial instrument.

Financial instruments can be categorized by form depending on whether they are cash instruments or derivative instruments.

The text is of primary importance for students of our specialty.

Терминологический словарь (Glossary)

funding

консолидирование долга, субсидирование, финансирование

treasury bills

краткосрочные казначейские векселя

commercial paper

векселя, документы краткосрочного коммерческого кредита

Retained earnings

нераспределенная прибыль

futures market

фьючерсный рынок, фьючерсная биржа; рынок по сделкам на срок

initial public offering ( IPO )

изначальное открытое предложение

prospectus

проспект эмиссии

issuance of securities

выпуск, эмиссия ценных бумаг

over the counter

Внебиржевой рынок ценных бумаг

public corporation

открытое акционерное общество

UK's Financial Services Authority (FSA)

Органы по контролю финансовых услуг в Великобритании

U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

комиссия по ценным бумагам и биржам в США

NYSE

Нью-Йоркская фондовая биржа

NASDAQ

Система автоматической котировки

Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам

open outcry

метод биржевой торговли путем прямого контакта продавца и покупателя

program trading

mutual fund

торговля ценными бумагами на основе компьютерных программ

взаимный фонд

Список использованных источников

  1. Аникин А.В. Англо-русский экономический словарь по экономике и финансам. / Под редакцией проф., д-ра экон. наук. — Санкт-Петербург, Экономическая школа, 2002.

  2. Бернар и Колли. Толковый экономический и финансовый словарь (в двух томах). — Москва, Международные отношения, 2000.

  3. Загорская А.П., Петроченко Н.П. Большой англо-русский русско-английский словарь по бизнесу. — Уайли, Москва 2002.

  4. Жданова И.Ф.       Англо-русский экономический словарь - 4-е изд., стереотип. - М. : Рус. яз., 2001. - 880с - ISBN 5-200-02988-0.

  5. Мюллер В.        Большой англо-русский словарь - М: РИПОЛ Классик: Цитадель-Трейд, 2004. - 832 с - ISBN 5-9564-0009-9.

  6. http://en.wikipedia.org/wiki/Financial_market

  7. http:// www.lingvo.ru

  8. http://translate.google.com/

Приложение А

Financial markets

In economics, a financial market is a mechanism that allows people to buy and sell (trade) financial securities (such as stocks and bonds), commodities (such as precious metals or agricultural goods), and other fungible items of value at low transaction costs and at prices that reflect the efficient-market hypothesis.

Financial markets have evolved significantly over several hundred years and are undergoing constant innovation to improve liquidity.

Both general markets (where many commodities are traded) and specialized markets (where only one commodity is traded) exist. Markets work by placing many interested buyers and sellers in one "place", thus making it easier for them to find each other. An economy which relies primarily on interactions between buyers and sellers to allocate resources is known as a market economy.

In finance, financial markets are used to match those who want capital to those who have it and facilitate:

  • The raising of capital (in the capital markets);

  • The transfer of risk (in the derivatives markets);

  • International trade (in the currency markets).

A capital market is a market for securities (debt or equity), where business enterprises (companies) and governments can raise long-term funds. It is defined as a market in which money is provided for periods longer than a year[1], as the raising of short-term funds takes place on other markets (e.g., the money market). The capital market includes the stock market (equity securities) and the bond market. Financial regulators, such as the UK's Financial Services Authority (FSA) or the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), oversee the capital markets in their designated jurisdictions to ensure that investors are protected against fraud, among other duties.

Capital markets may be classified as primary markets and secondary markets. In primary markets, new stock or bond issues are sold to investors via a mechanism known as underwriting. In the secondary markets, existing securities are sold and bought among investors or traders, usually on a securities exchange, over the counter, or elsewhere.

The derivatives markets are the financial markets for derivatives. The market can be divided into two that for exchange traded derivatives and that for over-the-counter derivatives. The legal nature of these products is very different as well as the way they are traded, though many market participants are active in both.

International trade is exchange of capital, goods, and services across international borders or territories. It refers to exports of goods and services by a firm to a foreign-based buyer (importer).

In most countries, it represents a significant share of gross domestic product (GDP). While international trade has been present throughout much of history (see Silk Road, Amber Road), it’s economic, social, and political importance has been on the rise in recent centuries.

Industrialization, advanced transportation, globalization, multinational corporations, and outsourcing are all having a major impact on the international trade system. Increasing international trade is crucial to the continuance of globalization. International trade is a major source of economic revenue for any nation that is considered a world power. Without international trade, nations would be limited to the goods and services produced within their own borders.

International trade is in principle not different from domestic trade as the motivation and the behavior of parties involved in a trade do not change fundamentally regardless of whether trade is across a border or not. The main difference is that international trade is typically more costly than domestic trade. The reason is that a border typically imposes additional costs such as tariffs, time costs.

Another difference between domestic and international trade is that factors of production such as capital and labor are typically more mobile within a country than across countries. Thus international trade is mostly restricted to trade in goods and services, and only to a lesser extent to trade in capital, labor or other factors of production.

Then trade in goods and services can serve as a substitute for trade in factors of production. Instead of importing a factor of production, a country can import goods that make intensive use of the factor of production and are thus embodying the respective factor. An example is the import of labor-intensive goods by the United States from China. Instead of importing Chinese labor the United States is importing goods from China that were produced with Chinese labor.

International trade is also a branch of economics, which, together with international finance, forms the larger branch of international economics.

The foreign exchange market is the largest and most liquid financial market in the world. Traders include large banks, central banks, currency speculators, corporations, governments, and other financial institutions. The average daily volume in the global foreign exchange and related markets is continuously growing.

Typically a borrower issues a receipt to the lender promising to pay back the capital. These receipts are securities which may be freely bought or sold. In return for lending money to the borrower, the lender will expect some compensation in the form of interest or dividends.

Dividends are payments made by a corporation to its shareholder members. It is the portion of corporate profits paid out to stockholders. When a corporation earns a profit, that money can be put to two uses: it can either be re-invested in the business (called retained earnings), or it can be paid to the shareholders as a dividend. Many corporations retain a portion of their earnings and pay the remainder as a dividend.

For a joint stock company, a dividend is allocated as a fixed amount per share. Therefore, a shareholder receives a dividend in proportion to their shareholding. For the joint stock company, paying dividends is not an expense; rather, it is the division of an asset among shareholders. Public companies usually pay dividends on a fixed schedule, but may declare a dividend at any time, sometimes called a special dividend to distinguish it from a regular one.

Cooperatives, on the other hand, allocate dividends according to members' activity, so their dividends are often considered to be a pre-tax expense.

Dividends are usually settled on a cash basis, as a payment from the company to the shareholder. They can take other forms, such as store credits (common among retail consumers' cooperatives) and shares in the company (either newly-created shares or existing shares bought in the market.) Further, many public companies offer dividend reinvestment plans, which automatically use the cash dividend to purchase additional shares for the shareholder.

In economics, typically, the term market means the aggregate of possible buyers and sellers of a thing and the transactions between them.

The term "market" is sometimes used for what are more strictly exchanges, organizations that facilitate the trade in financial securities, e.g., a stock exchange or commodity exchange. This may be a physical location (like the NYSE) or an electronic system (like NASDAQ). Financial markets can be domestic or they can be international.

Financial market participants

There are two basic financial market participant categories, Investor vs. Speculator and Institutional vs. Retail. Action in financial markets by central banks is usually regarded as intervention rather than participation.

A market participant may either be coming from the Supply Side, hence supplying excess money (in the form of investments) in favor of the demand side; or coming from the Demand Side, hence demanding excess money (in the form of borrowed equity) in favor of the Demand Side. This equation originated from Keynesian Advocates. The theory explains that a given market may have excess cash; hence the supplier of funds may lend it; and those in need of cash may borrow the funds as supplied. Hence, the equation: aggregate savings equals aggregate investments.

The demand side consists of: those in need of cash flows (daily operational needs); those in need of interim financing (bridge financing); those in need of long-term funds for special projects (capital funds for venture financing).

The supply side consists of: those who have aggregate savings (pension funds, insurance funds) that can be used in favor of demand side. The origin of the savings can be local savings or foreign savings.

An investor is any party that makes an Investment. However, the term has taken on a specific meaning in finance to describe the particular types of people and companies that regularly purchase equity or debt securities for financial gain in exchange for funding an expanding company. Less frequently the term is applied to parties who purchase real estate, currency, personal property, or other assets.

Speculation, in the narrow sense of financial speculation, involves the buying, holding, selling, and short-selling of stocks, bonds, commodities, currencies, collectibles, real estate, derivatives or any valuable financial instrument to profit from fluctuations in its price as opposed to buying it for use or for income via methods such as dividends or interest. Speculation or agiotage represents one of three market roles in western financial markets, distinct from hedging, long term investing and arbitrage. Speculators in an asset may have no intention to have long term exposure to that asset.

An institutional investor is an investor, such as a bank, insurance company, retirement fund, hedge fund, or mutual fund, that is makes large investments, often held in very large portfolios of investments. Because of their sophistication, institutional investors may often participate in private placements of securities, in which certain aspects of the securities laws may be inapplicable.

A retail investor is an individual investor possessing shares of a given security. Retail investors can be further divided into two categories of share ownership.

1. A Beneficial Shareholder is a retail investor who holds shares of their securities in the account of a bank or broker, also known as “in Street Name.” The broker is in possession of the securities on behalf of the underlying shareholder.

2. A Registered Shareholder is a retail investor who holds shares of their securities directly through the issuer or its transfer agent. Many registered shareholders have copies of their stock certificates.

Types of financial markets

The financial markets can be divided into different subtypes:

  • Capital markets which consist of:

  • Stock markets, which provide financing through the issuance of shares or common stock, and enable the subsequent trading thereof.

  • Bond markets, which provide financing through the issuance of bonds, and enable the subsequent trading thereof.

  • Commodity markets, which facilitate the trading of commodities.

  • Money markets, which provide short term debt financing and investment.

  • Derivatives markets, which provide instruments for the management of financial risk.

  • Futures markets, which provide standardized forward contracts for trading products at some future date; see also forward market.

  • Insurance markets, which facilitate the redistribution of various risks.

  • Foreign exchange markets, which facilitate the trading of foreign exchange.

  1. Capital market

A capital market is a market where both government and companies raise long term funds to trade securities on the bond and the stock market. It consists of both the primary market where new issues are distributed among investors, and the secondary markets where already existent securities are traded.

In the capital market, mortgages, bonds, equities and other such investment funds are traded. The capital market also facilitates the procedure whereby investors with excess funds can channel them to investors in deficit.

The capital market provides both overnight and long term funds and uses financial instruments with long maturity periods.

The primary role of the capital market is to raise long-term funds for governments, banks, and corporations while providing a platform for the trading of securities.

This fundraising is regulated by the performance of the stock and bond markets within the capital market. The member organizations of the capital market may issue stocks and bonds in order to raise funds. Investors can then invest in the capital market by purchasing those stocks and bonds.

The capital market, however, is not without risk. It is important for investors to understand market trends before fully investing in the capital market. To that end, there are various market indices available to investors that reflect the present performance of the market.

The capital markets consist of primary markets and secondary markets.

The primary market is that part of the capital markets that deals with the issuance of new securities. Companies, governments or public sector institutions can obtain funding through the sale of a new stock or bond issue. This is typically done through a syndicate of securities dealers.

The process of selling new issues to investors is called underwriting. In the case of a new stock issue, this sale is an initial public offering (IPO). Dealers earn a commission that is built into the price of the security offering, though it can be found in the prospectus.

Features of primary markets are:

This is the market for new long term equity capital. The primary market is the market where the securities are sold for the first time. Therefore it is also called the new issue market (NIM).

In a primary issue, the securities are issued by the company directly to investors. The company receives the money and issues new security certificates to the investors. Primary issues are used by companies for the purpose of setting up new business or for expanding or modernizing the existing business.

The primary market performs the crucial function of facilitating capital formation in the economy.

The new issue market does not include certain other sources of new long term external finance, such as loans from financial institutions. Borrowers in the new issue market may be raising capital for converting private capital into public capital; this is known as "going public."

The financial assets sold can only be redeemed by the original holder.

Methods of issuing securities in the primary market are:

  • Initial public offering;

  • Rights issue (for existing companies);

  • Preferential issue.

The secondary market is the financial market where previously issued securities and financial instruments such as stock, bonds, options, and futures are bought and sold. The term "secondary market" is also used to refer to the market for any used goods or assets, or an alternative use for an existing product or asset where the customer base is the second market (for example, corn has been traditionally used primarily for food production and feedstock, but a second- or third- market has developed for use in ethanol production).

With primary issuances of securities or financial instruments, or the primary market, investors purchase these securities directly from issuers such as corporations issuing shares in an IPO or private placement, or directly from the federal government in the case of treasuries. After the initial issuance, investors can purchase from other investors in the secondary market.

The secondary market for a variety of assets can vary from loans to stocks, from fragmented to centralized, and from illiquid to very liquid. The major stock exchanges are the most visible example of liquid secondary markets - in this case, for stocks of publicly traded companies.

Exchanges such as the New York Stock Exchange, Nasdaq and the American Stock Exchange provide a centralized, liquid secondary market for the investors who own stocks that trade on those exchanges. Most bonds and structured products trade “over the counter,” or by phoning of one’s broker-dealer. Loans sometimes trade online using a Loan Exchange.

Secondary marketing is vital to an efficient and modern capital market. In the secondary market, securities are sold by and transferred from one investor or speculator to another. It is therefore important that the secondary market be highly liquid (originally, the only way to create this liquidity was for investors and speculators to meet at a fixed place regularly; this is how stock exchanges originated, see History of the Stock Exchange). As a general rule, the greater the number of investors that participate in a given marketplace, and the greater the centralization of that marketplace, the more liquid the market.

Accurate share price allocates scarce capital more efficiently when new projects are financed through a new primary market offering, but accuracy may also matters in the secondary market because:

1) price accuracy can reduce the agency costs of management, and make hostile takeover a less risky proposition and thus move capital into the hands of better managers,

2) accurate share price aids the efficient allocation of debt finance whether debt offerings or institutional borrowing.

Newly formed (issued) securities are bought or sold in primary markets. Secondary markets allow investors to sell securities that they hold or buy existing securities.

The secondary market is a market for used goods. Here one investor can buy a security from other investors instead of the issuer. All the securities are first created in the primary market and then, they enter into the secondary market. In the New York Stock Exchange, all the stocks belong to the secondary market.

Secondary Market is the market where, unlike the primary market, an investor can buy a security directly from another investor in lieu of the issuer. It is also referred as "after market". The securities initially are issued in the primary market, then they enter into the secondary market.

In other words, secondary market is a place where any type of used goods are available. So, the secondary market should be liquid.

In the secondary markets, existing securities are sold and bought among investors or traders, usually on a securities exchange, over the counter, or elsewhere which consist of:

  • Stock markets, which provide financing through the issuance of shares or common stock, and enable the subsequent trading thereof.

  • Bond markets, which provide financing through the issuance of bonds, and enable the subsequent trading thereof.

A stock market typically refers to a financial market that handles the buying and selling of company stocks, derivatives and other securities. Stock markets trade company securities that are listed in the stock exchange. Investors and security issuers both participate in stock markets. Different sized entities participate in stock market activities, ranging from small investors to the governments, corporations, large hedge fund traders, and banks.

Corporations, governments, and companies issue securities on the stock market to collect funds. The stock market acts as a platform for companies to raise money for their business and investors to invest in securities.

When both the buyers and sellers in stock markets are institutions, rather than individuals, the stock market principle is more institutionalized.

The emergence of this institutional investor concept has brought some improvements to stock market operations around the world.

The stocks are listed and traded on stock exchanges which are entities of a corporation or mutual organization. The stock market in the United States is NYSE while in Canada, it is the Toronto Stock Exchange. Major European examples of stock exchanges include the London Stock Exchange, Paris Bourse., and the Deutsche Bоrse. Asian examples include the Tokyo Stock Exchange, the Hong Kong Stock Exchange, the Bombay Stock Exchange and the Karachi Stock Exchange.

Participants in the stock market range from small individual stock investors to large hedge fund traders.

Some exchanges are physical locations where transactions are carried out on a trading floor, by a method known as open outcry. This type of auction is used in stock exchanges and commodity exchanges where traders may enter "verbal" bids and offers simultaneously. The other type of stock exchange is a virtual kind, composed of a network of computers where trades are made electronically via traders.

Actual trades are based on an auction market model where a potential buyer bids a specific price for a stock and a potential seller asks a specific price for the stock. When the bid and ask prices match, a sale takes place, on a first-come-first-served basis if there are multiple bidders or askers at a given price.

The purpose of a stock exchange is to facilitate the exchange of securities between buyers and sellers, thus providing a marketplace (virtual or real). The exchanges provide real-time trading information on the listed securities, facilitating price discovery.

New York Stock Exchange.

The New York Stock Exchange is a physical exchange,only stocks listed with the exchange may be traded. Orders enter by way of exchange members and flow down to a floor broker, who goes to the floor trading post specialist for that stock to trade the order. The specialist's job is to match buy and sell orders using open outcry. If a spread exists, no trade immediately takes place--in this case the specialist should use his/her own resources (money or stock) to close the difference after his/her judged time. Once a trade has been made the details are reported on the "tape" and sent back to the brokerage firm, which then notifies the investor who placed the order. Although there is a significant amount of human contact in this process, computers play an important role, especially for so-called "program trading".

National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ)

The NASDAQ is a virtual exchange, where all of the trading is done over a computer network. The process is similar to the New York Stock Exchange. However, buyers and sellers are electronically matched. One or more NASDAQ market makers will always provide a bid and ask price at which they will always purchase or sell 'their' stock.

The stock market is one of the most important sources for companies to raise money. This allows businesses to be publicly traded, or raise additional capital for expansion by selling shares of ownership of the company in a public market. The liquidity that an exchange provides affords investors the ability to quickly and easily sell securities. This is an attractive feature of investing in stocks, compared to other less liquid investments such as real estate.

History has shown that the price of shares and other assets is an important part of the dynamics of economic activity, and can influence or be an indicator of social mood. In fact, the stock market is often considered the primary indicator of a country's economic strength and development. Rising share prices, for instance, tend to be associated with increased business investment and vice versa. Share prices also affect the wealth of households and their consumption. Therefore, central banks tend to keep an eye on the control and behavior of the stock market. Financial stability is the raison d'être of central banks.

Exchanges also act as the clearinghouse for each transaction, meaning that they collect and deliver the shares, and guarantee payment to the seller of a security. This eliminates the risk to an individual buyer or seller that the counterparty could default on the transaction. In this way the financial system contributes to increased prosperity. An important aspect of modern financial markets, however, including the stock markets, is absolute discretion.

Market participants

A few decades ago, worldwide, buyers and sellers were individual investors, such as wealthy businessmen, with long family histories to particular corporations. Over time, markets have become more "institutionalized"; buyers and sellers are largely institutions (e.g., pension funds, insurance companies, mutual funds, index funds, exchange-traded funds, hedge funds, investor groups, banks and various other financial institutions). The rise of the institutional investor has brought with it some improvements in market operations.

Bond markets, which provide financing through the issuance of bonds, and enable the subsequent trading thereof. The bond market (also known as the debt, credit, or fixed income market) is a financial market where participants buy and sell debt securities, usually in the form of bonds.

The bond market is a financial market that acts as a platform for the buying and selling of debt securities. The bond market is a part of the capital market serving platform to collect fund for the public sector companies, governments, and corporations. There are a number of bond indices that reflect the performance of a bond market.

The bond market can also called the debt market, credit market, or fixed income market. The size of the current international bond market is estimated to be $45 trillion. The major bond market participants are: governments, institutional investors, traders, and individual investors. According to the specifications given by the Bond Market Association, there are 4 types of bond markets, they are:

  • Corporate Bond Market;

  • Municipal Bond Market;

  • Government Bond Market;

  • Funding Bond Market.

The bonds are usually specific to individual issues and there is a lack of liquidity in the bonds. This is the reason that most of the bonds are held by institutions like banks, mutual funds, and pension funds. Bond markets are generally decentralized, and unlike stocks and futures, there exists no common exchange for the bond market. The bond market is less volatile in nature than the stock market, and thus investors purchase the bond coupon and holds it until it matures. As risk associated with bond investment is less, the return received is also less.

There are some risks that the investors have to face. The change in interest rate is the major risk that occurs in bond investment. The interest rate and value of bond are inversely proportional to one another.

When the rate of interest increases, the bond value falls considerably as the new issues pay a higher yield. Conversely, when the interest rate decreases, the bond value rises. The interest rate fluctuation may depend on the volatility of the bond market and also on the monetary policy of the country

The bond market indices consist of bond listings, and they are a tool to mirror the performance of a particular security. Bond indices may vary with the type of the bonds.

There are different indices for government bonds, high-yield bonds, corporate bonds, and mortgage-backed securities.

References to the "bond market" usually refer to the government bond market, because of its size, liquidity, lack of credit risk and, therefore, sensitivity to interest rates. Because of the inverse relationship between bond valuation and interest rates, the bond market is often used to indicate changes in interest rates or the shape of the yield curve.

  1. The foreign exchange market

The foreign exchange market (forex) is a worldwide decentralized over-the-counter financial market for the trading of currencies. Financial centers around the world function as anchors of trading between a wide range of different types of buyers and sellers around the clock, with the exception of weekends.

Foreign exchange markets, which facilitate the trading of foreign exchange. The foreign exchange market (currency, forex, or FX) trades currencies. It lets banks and other institutions easily buy and sell currencies. Though there is no physical existence of this market, the foreign exchange market is the largest financial market in the world, with its average daily traded amount reaching to US $2-2.5 trillion.

The purpose of the foreign exchange market 'Forex' is to assist international trade and investment. The foreign exchange market allows businesses to convert one currency to another foreign currency. Some experts, however, believe that the unchecked speculative movement of currencies by large financial institutions such as hedge funds impedes the markets from correcting global current account imbalances. This carry trade may also lead to loss of competitiveness in some countries.

In a typical foreign exchange transaction a party purchases a quantity of one currency by paying a quantity of another currency. The modern foreign exchange market started forming during the 1970s when countries gradually switched to floating exchange rates from the previous exchange rate regime, which remained fixed as per the Bretton Woods system.

The development of communication has helped the foreign exchange market more than any other field.

The computerized communication network that embraces all the major financial centers of the world is the main trait of the foreign exchange market, where the buyers and sellers of any country can trade currency quickly and efficiently.

The main players in the forex market are large banks, governments, central banks, multinational corporations, and currency speculators.

Individuals investing in the international currency market constitute a small fraction of the market.

Huge trading volume, extreme liquidity, and round the clock trading hours set the foreign exchange market apart from all other kinds of financial markets.

The exchange rate of a currency in the forex market depends on various factors. Some of the major factors that affect the exchange rate are: economic factors, political conditions of the corresponding countries, and market psychology.

The monetary value of a currency is another major determinant of the exchange rate. Some of the most traded currencies in the foreign exchange market are the US dollar, the Japanese yen, the Euro, the Swiss franc, the British pound sterling, the Australian dollar, the Swedish krona, the Canadian dollar, the Norwegian krone, and the Hong Kong dollar.

Banks

The interbank market caters for both the majority of commercial turnover and large amounts of speculative trading every day. A large bank may trade billions of dollars daily. Some of this trading is undertaken on behalf of customers, but much is conducted by proprietary desks, trading for the bank's own account. Until recently, foreign exchange brokers did large amounts of business, facilitating interbank trading and matching anonymous counterparts for small fees. Today, however, much of this business has moved on to more efficient electronic systems.

Commercial companies

An important part of this market comes from the financial activities of companies seeking foreign exchange to pay for goods or services. Commercial companies often trade fairly small amounts compared to those of banks or speculators, and their trades often have little short term impact on market rates.

Nevertheless, trade flows are an important factor in the long-term direction of a currency's exchange rate. Some multinational companies can have an unpredictable impact when very large positions are covered due to exposures that are not widely known by other market participants.

Central banks

National central banks play an important role in the foreign exchange markets. They try to control the money supply, inflation, and/or interest rates and often have official or unofficial target rates for their currencies. They can use their often substantial foreign exchange reserves to stabilize the market.

Milton Friedman argued that the best stabilization strategy would be for central banks to buy when the exchange rate is too low, and to sell when the rate is too high. Nevertheless, the effectiveness of central bank "stabilizing speculation" is doubtful .

The mere expectation or rumor of central bank intervention might be enough to stabilize a currency, but aggressive intervention might be used several times each year in countries with a dirty float currency regime. Central banks do not always achieve their objectives. The combined resources of the market can easily overwhelm any central bank.

Hedge funds

About 70% to 90% of the foreign exchange transactions are speculative. Hedge funds have gained a reputation for aggressive currency speculation since 1996. They control billions of dollars of equity and may borrow billions, and thus may overwhelm intervention by central banks to support almost any currency, if the economic fundamentals are in the hedge funds' favor.

  1. Money markets

Money markets, which provide short term debt financing and investment. In finance, the money market is the global financial market for short-term borrowing and lending. It provides short-term liquidity funding for the global financial system. The money market is where short-term obligations such as Treasury bills, commercial paper and bankers' acceptances are bought and sold

The money market consists of financial institutions and dealers in money or credit who wish to either borrow or lend. Participants borrow and lend for short periods of time, typically up to thirteen months. This contrasts with the capital market for longer-term funding, which is supplied by bonds and equity.

The core of the money market consists of banks borrowing and lending to each other, using commercial paper, repurchase agreements and similar instruments. These instruments are often benchmarked to (i.e. priced by reference to) the London Interbank Offered Rate (LIBOR) for the appropriate term and currency.

In the United States, federal, state and local governments all issue paper to meet funding needs. States and local governments issue municipal paper, while the US Treasury issues Treasury bills to fund the US public debt.

Trading companies often purchase bankers' acceptances to be tendered for payment to overseas suppliers.

  1. Derivatives markets

Derivatives markets, which provide instruments for the management of financial risk. The derivatives markets are the financial markets for derivatives. The market can be divided into two that for exchange traded derivatives and that for over-the-counter derivatives. The legal nature of these products is very different as well as the way they are traded, though many market participants are active in both.

Futures markets.

Futures markets, which provide standardized forward contracts for trading products at some future date.

Futures exchanges, such as the Chicago Mercantile Exchange, trade in standardized derivative contracts. These are options contracts and futures contracts on a whole range of underlying products. The members of the exchange hold positions in these contracts, who acts as central counterparty. When one party goes long (buys a futures contract), another goes short (sells). When a new contract is introduced, the total position in the contract is zero. Therefore, the sum of all the long positions must be equal to the sum of all the short positions. In other words, risk is transferred from one party to another.

Over-the-counter markets

Tailor-made derivatives not traded on a futures exchange are traded on over-the-counter markets. These consist of investment banks who have traders who make markets in these derivatives, and clients such as hedge funds, commercial banks, government sponsored enterprises, etc. Products that are always traded over-the-counter are swaps, forward rate agreements, forward contracts etc.

In finance, a forward contract or simply a forward is a non-standardized contract between two parties to buy or sell an asset at a specified future time at a price agreed today. This is in contrast to a spot contract, which is an agreement to buy or sell an asset today. It costs nothing to enter a forward contract.

The party agreeing to buy the underlying asset in the future assumes a long position, and the party agreeing to sell the asset in the future assumes a short position. The price agreed upon is called the delivery price, which is equal to the forward price at the time the contract is entered into.

The price of the underlying instrument, in whatever form, is paid before control of the instrument changes. This is one of the many forms of buy/sell orders where the time of trade is not the time where the securities themselves are exchanged.

The forward price of such a contract is commonly contrasted with the spot price, which is the price at which the asset changes hands on the spot date. The difference between the spot and the forward price is the forward premium or forward discount, generally considered in the form of a profit, or loss, by the purchasing party.

Forwards, like other derivative securities, can be used to hedge risk (typically currency or exchange rate risk), as a means of speculation, or to allow a party to take advantage of a quality of the underlying instrument which is time-sensitive.

Not only is this market extremely complicated and difficult to value, it is unregulated by the SEC. That means that there are no rules or oversights to help instill trust in the market participants.

  1. Insurance markets

Insurance markets, which facilitate the redistribution of various risks. Insurance, in law and economics, is a form of risk management primarily used to hedge against the risk of a contingent loss. Insurance is defined as the equitable transfer of the risk of a loss, from one entity to another, in exchange for a premium, and can be thought of as a guaranteed and known small loss to prevent a large, possibly devastating loss.

An insurer is a company selling the insurance; an insured or policyholder is the person or entity buying the insurance. The insurance rate is a factor used to determine the amount to be charged for a certain amount of insurance coverage, called the premium. Risk management, the practice of appraising and controlling risk, has evolved as a discrete field of study and practice

Thе transaction involves the insured assuming a guaranteed and known relatively small loss in the form of payment to the insurer in exchange for the insurer's promise to compensate (indemnify) the insured in the case of a large, possibly devastating loss. The insured receives a contract called the insurance policy which details the conditions and circumstances under which the insured will be compensated.

  1. Commodity markets

Commodity markets, which facilitate the trading of commodities. Commodity markets are markets where raw or primary products are exchanged. These raw commodities are traded on regulated commodities exchanges, in which they are bought and sold in standardized contracts.

Raising capital

To understand financial markets, let us look at what they are used for, i.e. what is their purpose?

Without financial markets, borrowers would have difficulty finding lenders themselves. Intermediaries such as banks help in this process. Banks take deposits from those who have money to save. They can then lend money from this pool of deposited money to those who seek to borrow. Banks popularly lend money in the form of loans and mortgages.

More complex transactions than a simple bank deposit require markets where lenders and their agents can meet borrowers and their agents, and where existing borrowing or lending commitments can be sold on to other parties. A good example of a financial market is a stock exchange. A company can raise money by selling shares to investors and its existing shares can be bought or sold.

The following table illustrates where financial markets fit in the relationship between lenders and borrowers:

Relationship between lenders and borrowers

Lenders

Financial Intermediaries

Financial Markets

Borrowers

Individuals
Companies

Banks
Insurance Companies
Pension Funds
Mutual Funds

Interbank
Stock Exchange
Money Market
Bond Market
Foreign Exchange

Individuals
Companies
Central Government
Municipalities
Public Corporations

Many individuals are not aware that they are lenders, but almost everybody does lend money in many ways. A person lends money when he or she:

  • puts money in a savings account at a bank;

  • contributes to a pension plan;

  • pays premiums to an insurance company;

  • invests in government bonds; or

  • invests in company shares.

Companies

Companies tend to be borrowers of capital. When companies have surplus cash that is not needed for a short period of time, they may seek to make money from their cash surplus by lending it via short term markets called money markets.

There are a few companies that have very strong cash flows. These companies tend to be lenders rather than borrowers. Such companies may decide to return cash to lenders (e.g. via a share buyback.) Alternatively, they may seek to make more money on their cash by lending it (e.g. investing in bonds and stocks.)

Borrowers

Individuals borrow money via bankers' loans for short term needs or longer term mortgages to help finance a house purchase.

Companies borrow money to aid short term or long term cash flows. They also borrow to fund modernisation or future business expansion.

Governments often find their spending requirements exceed their tax revenues. To make up this difference, they need to borrow. Governments also borrow on behalf of nationalised industries, municipalities, local authorities and other public sector bodies. In the UK, the total borrowing requirement is often referred to as the Public sector net cash requirement (PSNCR).

Governments borrow by issuing bonds. In the UK, the government also borrows from individuals by offering bank accounts and Premium Bonds. Government debt seems to be permanent. Indeed the debt seemingly expands rather than being paid off. One strategy used by governments to reduce the value of the debt is to influence inflation.

Municipalities and local authorities may borrow in their own name as well as receiving funding from national governments. In the UK, this would cover an authority like Hampshire County Council.

Public Corporations typically include nationalised industries. These may include the postal services, railway companies and utility companies.

Many borrowers have difficulty raising money locally. They need to borrow internationally with the aid of Foreign exchange markets.

A financial intermediary is an entity that connects surplus and deficit agents. The classic example of a financial intermediary is a bank that transforms bank deposits into bank loans.

Through the process of financial intermediation, certain assets or liabilities are transformed into different assets or liabilities.

As such, financial intermediaries channel funds from people who have extra money (savers) to those who do not have enough money to carry out a desired activity (borrowers).

In the U.S., a financial intermediary is typically an institution that facilitates the channeling of funds between lenders and borrowers indirectly. That is, savers (lenders) give funds to an intermediary institution (such as a bank), and that institution gives those funds to spenders (borrowers). This may be in the form of loans or mortgages.

Functions performed by financial intermediaries

Financial intermediaries provide 2 major functions:

  1. Maturity transformation

Converting short-term liabilities to long term assets (banks deal with large number of lenders and borrowers, and reconcile their conflicting needs)

  1. Risk transformation

Converting risky investments into relatively risk-free ones. (lending to multiple borrowers to spread the risk).

Derivative products

During the 1980s and 1990s, a major growth sector in financial markets is the trade in so called derivative products, or derivatives for short.

In the financial markets, stock prices, bond prices, currency rates, interest rates and dividends go up and down, creating risk. Derivative products are financial products which are used to control risk or paradoxically exploit risk. It is also called financial economics.

Currency markets

Seemingly, the most obvious buyers and sellers of currency are importers and exporters of goods. While this may have been true in the distant past,[when?] when international trade created the demand for currency markets, importers and exporters now represent only 1/32 of foreign exchange dealing, according to the Bank for International Settlements. The picture of foreign currency transactions today shows:

  • Banks/Institutions

  • Speculators

  • Government spending (for example, military bases abroad)

  • Importers/Exporters

  • Tourists

Market efficiency levels

Eugene Fama identified three levels of market efficiency:

1. Weak-form efficiency

Prices of the securities instantly and fully reflect all information of the past prices. This means future price movements cannot be predicted by using past prices.

2. Semi-strong efficiency

Asset prices fully reflect all of the publicly available information. Therefore, only investors with additional inside information could have advantage on the market.

3. Strong-form efficiency

Asset prices fully reflect all of the public and inside information available. Therefore, no one can have advantage on the market in predicting prices since there is no data that would provide any additional value to the investors.

Financial instruments

Financial instruments are cash, evidence of an ownership interest in an entity, or a contractual right to receive, or deliver, cash or another financial instrument.

Financial instruments can be categorized by form depending on whether they are cash instruments or derivative instruments:

Cash instruments are financial instruments whose value is determined directly by markets. They can be divided into securities, which are readily transferable, and other cash instruments such as loans and deposits, where both borrower and lender have to agree on a transfer.

Derivative instruments are financial instruments which derive their value from the value and characteristics of one or more underlying assets. They can be divided into exchange-traded derivatives and over-the-counter (OTC) derivatives.

54



Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Банкротство предприятий (3)

    Курсовая работа >> Экономика
    ... о несостоятельности (банкротстве); Описание методических основ банкротства предприятий; Выявление сущности банкротства в условиях рыночного ... 1992 г. N 3929-1 "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" (далее - Закон о банкротстве 1992 г.), а затем в ст. ...
  2. Банкротство предприятий (5)

    Реферат >> Экономика
    ... . 3 ГЛАВА 1. Несостоятельность (банкротство) предприятия: основные понятия и сущность. 5 1.Понятие банкротство. 5 2.Факторы банкротства предприятий. 8 3. Критерии банкротства. 11 4. Основные ...
  3. Банкротство предприятий (7)

    Реферат >> Экономика
    ... возбуждении производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия. И только после получения кредитором уведомления ... следующие виды банкротства предприятий: Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в ...
  4. Банкротство предприятий (6)

    Реферат >> Финансы
    ... практики понятия — банкротства предприятия. С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию ... следующие виды банкротства предприятий: 1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в ...
  5. Банкротство предприятия (10)

    Реферат >> Банковское дело
    Банкротство предприятия Банкрот — это предприятие, денежных средств и имущества которого недостаточно ... называются досудебная чистка. В целях  предупреждения банкротства предприятию, вполне возможно предоставляется определенная поддержка ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0027639865875244