Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Банковское дело->Курсовая работа
Страхование - одна из древнейших категорий общественных отношений.Зародившись в период разложения первобытнообщинного строя, оно постепенно стало непр...полностью>>
Банковское дело->Реферат
Кредитно-финансовая система – одна из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики. Развитие банковской системы и товарного производства истор...полностью>>
Банковское дело->Реферат
Несостоятельность (банкротство)-одна из старейших экономических и юридических категорий, известных со времен Древнего Рима. Институт банкротства всегд...полностью>>
Банковское дело->Реферат
Необходимым условием широкого применения МСФО в экономике Российской Федерации является создание инфраструктуры, обеспечивающей использование этих ста...полностью>>

Главная > Реферат >Банковское дело

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Измеряем риск отдельной акции портфеля. Мерой такого риска выступает дисперсия доходности акции, вычисляемая как ожидаемая величина квадратов отклонений r(i) от ожидаемой доходности акции E(r):

Таким образом, мы можем определить и величину стандартного отклонения:

,

Вычислим дисперсии и стандартные отклонения доходностей акций наших трех компаний (табл 3.3.):

Акции

Лукойл

Сбербанк

Роснефть

E(r(i))

0,003820313

0,0725113

0,00482004

Дисперсия

0,000944256

0,0782136

0,00148009

СКО

0,030728752

0,2796669

0,03847198

При оценке инвестиционной привлекательности акций следует предпочесть ту из них, которая обеспечивает более высокую ожидаемую доходность и меньший уровень риска.

Инвестиционный выбор можно сделать с использованием коэффициента отклонений CV:

,

Показывающего какая доля риска приходится на один процент ожидаемой доходности.

Проанализировав полученные результаты (табл. 3.4.) мы сделали вывод о том, что предпочесть следует акцию компании «Сбербанк» , т.к. она имеет наименьшее значение CV.

Табл.3.4.

Акции

Лукойл

Сбербанк

Роснефть

сред значение r(t)

0,003820313

0,0725113

0,00482004

СКО

0,30728752

2,79666942

0,38471982

CV

8,043516523

3,8568763

7,98166943

Измерение доходности и риска портфеля. Инвестиционный портфель – совокупность нескольких ценных бумаг. Чтобы найти доходность и риск всего портфеля, инвестору прежде всего необходимо определить какую долю будет составлять каждая из акций. Формируем портфель из одинаковой доли акций, соответственно = 33%.

Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемой доходности акций, входящих в портфель.

,

где w(i) – доля в общих инвестиционных расходах, идущая на приобретение i-ой акции.

Вычисляем ожидаемую доходность:

или 2,67%

Измерение риска портфеля. Риск портфеля оценивается с помощью дисперсии его доходности .

Табл.3.5. Вспомогательная таблица

Дата

лукойл (LKOH)

сбербанк

роснефть

Доходность

r(t)-E( r )

Доходность

r(t)-E( r )

Доходность

r(t)-E( r )

05.02.2010

-0,043195266

-0,0470156

-0,0527335

-0,1252447

-0,04717

-0,05199

12.02.2010

-0,043091483

-0,0469118

0,01099457

-0,0615167

0,024965

0,020145

19.02.2010

0,026606393

0,0227861

-0,0117134

-0,0842247

0,048768

0,043947

27.02.2010

0,00945083

0,0056305

0,00289741

-0,0696139

-0,0254

-0,03022

05.03.2010

0,025211135

0,0213908

0,08576415

0,01325289

0,037434

0,032614

12.03.2010

-0,00087222

-0,0046925

0,99453064

0,92201938

-0,02186

-0,02668

19.03.2010

0,064562862

0,0607425

0,0023918

-0,0701195

-0,02868

-0,0335

26.03.2010

-0,0278303

-0,0316506

-0,0223561

-0,0948673

0,036655

0,031835

02.04.2010

-0,010491178

-0,0143115

0,03052632

-0,0419849

0,005626

0,000806

09.04.2010

0,007289979

0,0034697

-0,0176251

-0,0901364

0,07921

0,07439

16.04.2010

-0,007923293

-0,0117436

0,00531608

-0,0671952

-0,02974

-0,03456

23.04.2010

0,008002371

0,0041821

-0,0110238

-0,0835351

0,011535

0,006715

30.04.2010

-0,031383903

-0,0352042

-0,0743227

-0,146834

-0,02869

-0,03351

Таким образом, можем рассчитать ковариацию между доходностями:

Табл.3.5.

Дата

Лукойл /Сбербанк

Лукойл /Роснефть

Роснефть /Сбербанк

05.02.2010

0,000491

0,000204

0,000543

12.02.2010

0,000240

-0,000079

-0,000103

19.02.2010

-0,000160

0,000083

-0,000308

27.02.2010

-0,000033

-0,000014

0,000175

05.03.2010

0,000024

0,000058

0,000036

12.03.2010

-0,000361

0,000010

-0,002050

19.03.2010

-0,000355

-0,000170

0,000196

26.03.2010

0,000250

-0,000084

-0,000252

02.04.2010

0,000050

-0,000001

-0,000003

09.04.2010

-0,000026

0,000022

-0,000559

16.04.2010

0,000066

0,000034

0,000194

23.04.2010

-0,000029

0,000002

-0,000047

30.04.2010

0,000431

0,000098

0,000410

Сумма

0,000588

0,000164

-0,001768

Приведенные цифры показывают, что доходности компаний «Роснефть» и «Сбербанк» имеют тенденцию изменяться в противоположных направлениях. Доходность других пар компаний изменяется в одном направлении.

Для определения степени взаимосвязи воспользуемся коэффициентом корреляции:

Расчеты представим в табличном виде (табл.3.6.):

Табл.3.6. Расчет коэффициентов корреляции.

 

Лукойл

Сбербанк

Роснефть

СКО(i)

0,30728752

2,79666942

0,38471982

СКО(I,j)

0,00588377

0,00164244

-0,0176808

к. коррел

0,05354907

0,00205631

-0,1285285

Полученные результаты, оценивают взаимосвязь между акциями трех компаний. Связь компании «Лукойл» с остальными прямая и слабая. А между компаниями «Сбербанк» и «Роснефть» обратная и так же слабая.

Для оценки риска инвестиционного портфеля оценим величину дисперсии доходности портфеля.


дата

Доход портфеля


05.02.2010

0,164623819

0,0019000918

12.02.2010

0,251319574

0,005041802

19.02.2010

0,270382427

0,0059342143

27.02.2010

0,252500605

0,0050949792

05.03.2010

0,362554005

0,0112744183

12.03.2010

0,243675958

0,0047043857

19.03.2010

0,264558624

0,0056538674

26.03.2010

0,241236973

0,0045991793

02.04.2010

0,290345069

0,0069466546

09.04.2010

0,247399064

0,0048672771

16.04.2010

0,246542607

0,0048295603

23.04.2010

0,245569619

0,0047868897

30.04.2010

0,159824295

0,0017700784

Сумма

 

0,0674033981


Тогда

При помощи дисперсии доходности портфеля оценили риск = 0,56%

Таким образом, нами был сформирован портфель из акций 3 компаний «Лукойл», «Сбербанк» и «Роснефть». Измерив риск и доходность каждой акции в портфеле, мы сделали вывод о том, что предпочесть следует акцию компании «Сбербанк» , т.к. она имеет наименьшее значение CV(коэффициента отклонений). Рассчитав ковариацию между доходностями акций ,пришли к выводу, что доходности компаний «Роснефть» и «Сбербанк» имеют тенденцию изменяться в противоположных направлениях. Доходность других пар компаний изменяется в одном направлении. Ожидаемая доходность всего портфеля составила 2,67%, а дисперсия доходности портфеля - 0,56%

Заключение.

Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Считается, что возможность проведения портфельных инвестиций говорит о зрелости рынка, и это, на наш взгляд, совершенно справедливо. Еще в 1994 г. в России полемика относительно методов портфельного инвестирования была сугубо теоретической, хотя уже тогда существовали банки и финансовые компании, которые брали средства клиентов в доверительное управление. Однако лишь немногие из них подходили при этом к портфельному инвестированию как к сложному финансовому объекту, обладающему тонкой спецификой и подчиняющемуся соответствующей теории.

Практика показывает, что портфельным инвестированием сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства). Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность "денежных мешков" и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве "приманки" (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы).

Конечно, многие клиенты не до конца отдают себе отчет, что такое портфель активов, и в процессе общения с ними часто выясняется, что на данном этапе они нуждаются в более простых формах сотрудничества. Да и уровень развития рынков в различных регионах разный - во многих регионах процесс формирования класса профессиональных участников рынка и квалифицированных инвесторов еще далеко не завершен. Тем не менее, усиление клиентского спроса на услуги по формированию инвестиционного портфеля в последнее время очевидно. Это говорит о том, что вопрос назрел. Однако, как происходит со всем новым, процессу формирования инвестиционного портфеля сопутствует ряд проблем, которые и были рассмотрены в данной работе.

Конечно, спектр вопросов, касающихся портфельного инвестирования, чрезвычайно широк, и затронуть их все в рамках подобного обзора невозможно. Главное, что необходимо подчеркнуть: будущее за портфельным менеджментом, но его возможности надо использовать и в нынешних условиях.

Список литературы.

  1. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №20. – С.20-30.

  2. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2000. – 506 с.

  3. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2002.

  4. Деева А.И. Инвестиции. –М.:Экзамен 2004.

  5. Иванов А.П. Финансовые Инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.:Дашков и К, 2006.

  6. Инвестиции. – М.:Кнорус, 2004.

  7. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: Инфра-М.2000.

  8. ТкаченкоТ.Ю. - Инвестиции:учебные пособия для студентов высших учебных заведений, 2009

1Современный экономический словарь Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.,М.2003

2 Иванов А.П. Финансовые Инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.:Дашков и К, 2006.

3 Иванов А.П. Финансовые Инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.:Дашков и К, 2006.

4 Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: Инфра-М.2000.

5 Аванесов Э.Т., Ковалев М.М., Руденко В.Г. - Инвестиционный анализ, 2002

6 Инвестиции. – М.:Кнорус, 2004.

7 Инвестиции. – М.:Кнорус, 2004.

8 ТкаченкоТ.Ю. - Инвестиции:учебные пособия для студентов высших учебных заведений, 2009

9 Деева А.И. Инвестиции. –М.:Экзамен 2004.

30




Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Принципы и методы формирования инвестиционного портфеля (1)

    Реферат >> Банковское дело
    ... инвестирования, целях формирования инвестиционного портфеля, принципах и методах его построения и анализа. В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность ...
  2. Формирование инвестиционного портфеля по методу Г. Марковица

    Курсовая работа >> Экономика
    ... …..……………………………5 1.2 Основные принципы формирования портфеля инвестиций……...............9 2 Формирование инвестиционного портфеля по Г. Марковицу……………....11 2.1 Предпосылки появления нового метода формирования инвестиционного портфеля (метод Г. Марковица ...
  3. Формирование инвестиционного портфеля предприятия (на примере ОАО "МХК ЕвроХим")

    Дипломная работа >> Финансовые науки
    ... «ЕвроХим»). Предмет исследования – методы формирования и оптимизации инвестиционного портфеля анализируемой компании. Цель работы – ... риска портфеля определяет состав портфеля. Первой работой, в которой были изложены принципы формирования портфеля в ...
  4. Формирование инвестиционного портфеля (6)

    Реферат >> Банковское дело
    ... Принципы формирования инвестиционного портфеля 3 Исторические модели формирования инвестиционного портфеля 5 Типы портфелей 7 Содержимое портфелей 8 Инвестирование и структура портфеля 9 Управление портфелем ... срочности (метод «лестницы»). Используя метод « ...
  5. Формирование инвестиционного портфеля (2)

    Курсовая работа >> Финансовые науки
    ... Инвестиционный портфель предприятия в общем случае формируется на таких принципах, как: Обеспечение реализации инвестиционной стратеги. Формирование инвестиционного портфеля ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0015268325805664