Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Финансовые науки->Курсовая работа
Инвестиции представляют собой все виды материально-имущественных и иных ценностей, включая денежные средства, акции и другие ценные бумаги, технологии...полностью>>
Финансовые науки->Курсовая работа
Одним из наиболее развитых в мировой практике деятельности финансовых рынков видов вложений капитала является инвестирование денежных средств в акции ...полностью>>
Финансовые науки->Курсовая работа
Есть бизнесы устоявшиеся, с понятными правилами игры, понятными продуктами и понятными рынками сбыта Для них заранее известна отдача на вложенный капи...полностью>>
Финансовые науки->Курсовая работа
В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности фирм любого профиля является эффективность вложения капитала в ...полностью>>

Главная > Реферат >Финансовые науки

Сохрани ссылку в одной из сетей:

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

Кафедра «Финансы и банковское дело»

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Финансовые инвестиции»

на тему: «Теоретические аспекты формирования оптимальных инвестиционных портфелей с использованием безрисковых кредитов и заемных средств»

Выполнила ст. гр

Проверил

2008

Содержание

Введение

1. Понятие инвестиционного портфеля

2. Доходность и риск инвестиционного портфеля

2.1. Доходность и риск портфеля

2.2 Модель «доходность-риск Марковица»

2.3. Модель Шарпа

3. Использование безрисковых займов и кредитов

Вывод

Список использованной литературы

Введение

Одной из важнейших проблем теории риска является проблема оптимального распределения ограниченных ресурсов (например, капитала). Примерами приложения могут служить формирование инвестиционного портфеля, территориальное распределение производства.

Проблемой взаимоотношения между нормой прибыли и степенью риска портфеля и влияния отдельных ценных бумаг на параметры портфеля занимался ряд видных ученых-экономистов, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получило название «Теория портфеля». Ключевым звеном этой теории является так называемая «Модель оценки финансовых активов». Наибольший вклад в создание теории портфелф был внесен американскими учеными Г. Марковицем и У. Шарпом.

Для достижения поставленных целей инвесторы обычно прибегают к дифференциации своих вложений, т. е. формируют инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель – это набор инвестиционных документов, которые служат достижению поставленных целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

1. Понятие инвестиционного портфеля

Формируя структуру портфеля, менеджер стремится его оптимизировать, т. е. Обеспечить приемлемое сочетание доходности и риска. Поэтому он включает в портфель как низкодоходные бумаги, уровень риска по которым достаточно мал, так и рисковые бумаги с высокой доходностью. По удельному весу тех или иных из них делают вывод о том, является ли портфеля консервативным или рисковым, т. е. На что в большей степени ориентирован инвестор – на получение дохода или на его стабилизацию при низком уровне риска.

Если инвестор осуществляет реальные инвестиции, т. е. создает какое-либо предприятие или приобретает контрольный пакет акций акционерного общества, то его непосредственной задачей является обеспечение эффективной работы предприятия, так как от этого будет зависеть его прибыль. В подобном случае речь идет об особой группе инвесторов, которые сами являются предпринимателями или принимают непосредственное участие в управлении предприятием.

Однако имеется большое количество инвесторов как индивидуальных (граждан), так и институциональных (паевые и пенсионные фонды, страховые компании и др.), которые не создают собственных предприятий, не имеют контрольных пакетов акций, а вкладывают свои средства в ценные бумаги (акции, облигации, производные финансовые инструменты), а также на банковские счета и вклады. Доходность и надежность таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, поэтому инвестор должен самым тщательным образом подходить к отбору таких финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска.

Для достижения поставленных целей инвесторы обычно прибегают к дифференциации своих вложений, т. е. формируют инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель – это набор инвестиционных документов, которые служат достижению поставленных целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования. Однако следует иметь ввиду, что имущественные вложения имеют свою специфику. Так, вложения в недвижимость являются нередко значительными по размеру и могут оказываться довольно рисковыми из-за падения цен на недвижимость. Поэтому инвестиции в недвижимость, вероятно, следует рассматривать как особый вид вложений, а не как одну из составляющих инвестиционного портфеля.

Что касается других имущественных вложений, то возможность использования их в качестве инвестиционного инструмента следует оценивать так же, как и в случае с финансовыми инструментами, т. е. с позиции их доходности и риска. С этой точки зрения в качестве альтернативы финансовым инвестициям лучше всего подходит золото. Именно поэтому ряд инвесторов вкладывают часть своего капитала в покупку золота как средство страхования от инфляции и негативных последствий мирового экономического или политического кризиса.

В соответствии с действующим законодательством различных стран всем финансовым институтам – держателям ценных бумаг (банкам, страховым компаниям, инвестиционным фондам, пенсионным и взаимным фондам) требуется дифференцировать свои портфели. Даже индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях. Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении. Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля.

2. Доходность и риск инвестиционного портфеля

2.1 Доходность и риск портфеля

Доходность портфеля

Ожидаемая доходность портфеля акций (или любых ценных бумаг) есть взвешенная средняя ожидаемой доходности индивидуальных акций, где весами служат доли инвестиций в каждую акцию от всей суммы, вложенной в портфель акций:

Rp = R1* W1 + R2 * W2 + …+ Rn * Wn (2.1)

где Rp – доходность портфеля акций;

W1 – доля инвестиций в i-акцию.

Как следует из приведенной выше формулы, доходность портфеля акций будет зависеть от двух параметров: доходности индивидуальной акции и доли инвестиций в каждую акцию.

Предположим, что портфель формируется из двух акций А и В, доходности которых составляют RA =10 %, RB = 20 %.

Доходность портфеля АВ будет зависеть от комбинаций долей инвестиций в каждую акцию (таблица 2.1).

Таблица 2.1 – Доли акций А и В и доходность портфеля АВ (Rp)

Акция

Доля акции в портфеле

A

1

0,8

0,6

0,4

0,2

0

B

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

Rp, %

10

12

14

16

18

20

Если портфель составлен только из одной акции А, то ожидаемая доходность составит 10 %. По мере уменьшения доли акции А и увеличения доли акции В доходность портфеля возрастает. Если все инвестиции вложены в акцию В, то доходность портфеля составит 20 %. Ожидаемая доходность портфеля в зависимости от изменения его состава представлена графически на рисунке 2.1.

Риск портфеля

Ранее было сказано, что ожидаемая доходность портфеля акций представляет собой взвешенную среднюю доходность акций, входящих в портфель. Однако задача формирования портфеля акций заключается в том, чтобы учесть не только значения доходности, но степень риска входящих в портфель акций, которую, как было показано раньше, можно измерить с помощью стандартного отклонения.

По поводу риска инвестиционного портфеля можно сказать следующее:

доходность портфеля есть взвешенная средняя значений доходности входящих в портфель акций (весами служат доли инвестиций в каждую акцию);

если акции ведут себя совершенно одинаково, то стандартное отклонение портфеля остается таким же, как у входящих в портфель акций;

риск портфеля не является средней арифметической взвешенной входящих в портфель акций; портфельный риск будет меньше, чем средняя взвешенная стандартных отклонений, входящих в портфель акций;

при достижении коэффициентом корреляции определенного значения можно достичь такого сочетания акций в портфеле, что степень риска портфеля может быть ниже степени риска любой акции в портфеле;

наибольший результат от диверсификации может быть получен от комбинации акций, которые находятся в негативной корреляции; если коэффициент корреляции двух акций равен –1, то теоретически из пар таких акций можно сформировывать безрисковый портфель (со стандартным отклонением равным нулю);

в действительности негативная корреляция акций почти никогда не встречается, и безрисковый портфель акций сформировать практически не возможно;

риск портфеля может быть снижен за счет увеличения числа акций в портфеле, при этом степень снижения риска зависит от корреляции добавляемых акций; чем меньше коэффициент корреляции добавляемых акций, тем значительнее снижение риска портфеля.



Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Формирование инвестиционного портфеля предприятия (на примере ОАО "МХК ЕвроХим")

    Дипломная работа >> Финансовые науки
    ... формирования и оптимизации инвестиционного портфеля анализируемой компании. Цель работы – изучение теоретических и практических основ формирования оптимальной структуры портфеля ... на западные рынки и привлекать заемные средства. Доходности по бумагам очень ...
  2. Риск и планирование инвестиционных проектов

    Курсовая работа >> Финансовые науки
    ... счет использования заемных средств ... и т. д.). Безрисковая социальная (общественная ... оптимального инвестиционного портфеля реальных проектов лесопромышленного предприятия методом фильтрующего ограничения. 6. Формирование оптимального инвестиционного портфеля ...
  3. Формирование ресурсной базы коммерческого банка на примере Ревдинского отделения СБ РФ

    Реферат >> Финансы
    ... механизма формирования оптимальной ресурсной ... 1. Изучение теоретических аспектов формирования ресурсной базы ... предложения заемных средств. В ... для собственного инвестиционного портфеля и т.д. ... эффективность использования межбанковского кредита в ... безрискового ...
  4. Разработка инвестиционной стратегии предприятия Каролайна Инжиниринг - СЕТСО

    Дипломная работа >> Финансы
    ... эффективности инвестиций. 1 Теоретические аспекты разработки инвестиционной стратегии предприятия 1.1 Сущность ... инвестиционных проектов предполагается использование исключительно заемного капитала, сюда включаются погашение кредита и проценты по кредиту ...
  5. Государственная политика в сфере развития инвестиционных процессов

    Реферат >> Банковское дело
    ... средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государст­венные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств ... при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. Пример A Требуется проанализировать инвестиционный проект со ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0031349658966064