Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Финансы->Реферат
В настоящее время в российской экономике действуют наряду с неплатежеспособными и вполне благополучные, финансово состоятельные предприятия, которые с...полностью>>
Финансы->Закон
2. Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком. Правила добровольного страхования, определяющие общи...полностью>>
Финансы->Реферат
Основные фонды - это материально-вещественные ценности, которые многократно участвуют в производственном процессе, не изменяют своей натурально-вещест...полностью>>
Финансы->Реферат
Предпринимательство занимает свое особое место в экономических отношениях, внедряя в них прежде всего нестандартные и инновационные подходы и решения....полностью>>

Главная > Курсовая работа >Финансы

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства

Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством законодательной базы. До сих пор не решены вопросы налогообложения закрытых фондов в отношении НДС и налога на имущество. С одной стороны, ЗПИФН, как имущественный комплекс без образования юридического лица не должен облагаться налогом, с другой – ему принадлежит недвижимость. Из средств закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости может быть уплачен только НДС, уплата налога на имущество и земельного налога возложена на пайщиков. Уплата данного налога производится управляющей компанией из средств ПИФа, в то время как уплата налога на имущество возложена, согласно статье 378 НК РФ, на пайщика. Однако уплата НДС сопряжена с рядом сложностей, в первую очередь, связанных с несовершенством 26аконнодательства. Одна из проблем заключается в том, что законодательством не предусмотрен раздельный налоговый учет по операциям самой управляющей компании и по операциям ее фондов. Также возникает серьезный вопрос с биржевым обращением паев. Неопределенность связана с вопросом регистрации и перерегистрации прав собственности при операциях купли-продажи паев на бирже.

      1. Риск недобросовестных действий управляющей компании

В 2005 году были прецеденты, наглядно демонстрирующие нерыночные риски пайщиков фондов, в ситуации с фондами УК «Топкапитал» и с фондами УК «Нефтегазовые активы. В начале прошлого года обанкротился банк «Олимпийский», аффелированный с УК «Топкапитал». После того как спецдепозитарий рассчитался с пайщиками фондов УК «Топкапитал» выяснилось, что из причитающегося объема средств инвесторы получили лишь часть, в связи с тем, что значительная часть денег оказалась на брокерском счете в банке «Олимпийский», находящемся в процессе банкротства. Согласно действующему законодательству пайщики оказались в третьей очереди кредиторов. С вкладчиками фондов УК «Нефтегазовые активы» произошла схожая ситуация (после банкротства «Алмаззолотобанка» их средства не пропали, однако оказались замороженными).

В случае с закрытыми фондами, возникает риск того, что по вине подрядчика строительство может быть заморожено. В данной ситуации – многое зависит от профессионализма управляющего.

6.2.4 Риск информационной ассиметрии

На сегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление о реальной инвестиционной стратегии фонда. Отчетность фондов публикуется раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами строительства пайщики практически не могут проверить, действительно ли их деньги инвестируются в строительство.

Еще одним неприятным моментом для инвесторов может стать единоличное решение УК о прекращении, реорганизации или передаче фонда в управление другой УК. При этом момент закрытия фонда может быть неблагоприятным, а процедура ликвидации фонда может длиться согласно действующему законодательству до 3 месяцев в течении которых УК продолжает взимать вознаграждение за управление. Решение о прекращении фонда УК может принять в любой момент, инвесторы в этой ситуации несут дополнительные риски.

Кроме того УК вправе передать фонд в управление другой компании, при этом инвесторы получают информацию уже после принятия решения управляющим. В этом случае пайщик опять становится перед выбором, доверять ли новому управляющему, который в принципе может оказаться менее приемлемым.

7. Сколько стоит пай ПИФа

Описание того, как узнать текущую цену пая интересующего Вас ПИФа, находится ниже. Но если Вы только собираетесь купить паи ПИФа, то Вам нужна информация не о цене пая, а о минимальной сумме вложения, допустимой в выбранном ПИФе. Об этом дальше.

    1. Разница между ценой пая и минимальной суммой вложения

При вложении денег в ПИФ цена одного пая служит только для определения точной доли ПИФа, которую приобретает пайщик. На решение пайщика относительно суммы вложения цена пая никак не влияет. Например, пайщик хочет вложить $10.000 в паи какого-то ПИФа. Ему не важно, стоит пай $100 или $1.000 - в первом случае он просто получает в десять раз больше паев, каждый из которых соответствует в десять раз меньшей доле ПИФа. В любом случае пайщик получает одну и ту же суммарную долю ПИФа, просто она будет выражена разным количеством паев (причем количество паев может быть дробным).

Если Вы хотите определить, по карману ли Вам тот или иной ПИФ, Вам нужно смотреть не на цену пая, а на минимальную сумму первоначальной покупки, которая может быть как выше, так и ниже цены пая. Чаще всего она составляет 10.000-30.000 руб., хотя не так редки ПИФы, в которые можно войти за 1.000 руб, при том, что цена пая этих ПИФов, как правило, выше. Если пай стоит 4.000 руб., а Вы вносите в ПИФ 1.000 руб., то Вам начислят 0,25 пая. Повторные покупки паев практически во всех ПИФах возможны на суммы 1.000-2.500 руб. - можно ежемесячно отчислять небольшие суммы из зарплаты, например. Минимальную цену покупки можно узнать на странице ПИФа на сайте управляющей компании или на этом сайте в разделе ПИФы, где она указана для каждого ПИФа в разделе Цена.

После вложения денег в ПИФ текущая цена пая нужна пайщику для определения прироста его капитала, т.е. для сравнения цены пая во время покупки и цены пая на сегодняшний день. Если цена одного пая выросла на Х%, то вложенный в этот ПИФ капитал пайщика вырос на эти же самые Х%, независимо от того, сколько паев он купил.

    1. Как считается цена пая

цена пая вычисляется как СЧА ПИФа деленная на количество паев в этом фонде.

    1. Порядок покупки пая

Чтобы купить паи ПИФа, Вам нужно сделать две вещи:

Сообщить управляющей компании, что Вы хотите купить паи ПИФа под её управлением. Для этого нужно заполнить три документа, о них подробнее здесь. Документы можно заполнить в офисе управляющей компании или банка-агента (их заполнят за Вас, Вам останется только проверить данные и подписать). Многие управляющие компании принимают эти документы по почте, в этом случае Ваша подпись на каждом из них должна быть заверена нотариусом.

Перевести деньги на расчетный счет ПИФа. Это можно сделать тремя способами:

    • внести деньги через кассу управляющей компании;

    • перевести деньги со своего счета в любом банке;

    • внести деньги на открытый специально для перевода в ПИФ счет в банке-агенте или банке, где находится представительство УК. (подробнее о вариантах внесения денег в ПИФ смотрите здесь)

В подтверждение покупки паев Вы получите (через несколько дней по почте или там, где покупали паи):

уведомление об открытии счета,

уведомление о зачислении паев,

выписку о количестве паев на Вашем счете.

В последствии, чтобы покупать дополнительные паи, как правило, достаточно просто вносить деньги на расчетный счет ПИФа. Паи будут начисляться автоматически.

    1. Когда покупать паи ПИФов?

Покупать паи ПИФов предпочтительно сразу после сильного падения рынка и не покупать, когда рынок уже долгое время растет, т.к. скорее всего вот-вот будет коррекция (временное падение рынка).

Вопрос в том, как определить, когда рынок закончил падение или "уже долго растет". Например, в последнем случае, погасив паи из предположения, что рынок уже слишком долго не падал, можно пропустить дальнейший рост. Такое было в 2005 году, когда пессимистично настроенные инвесторы не выдерживали и выходили из рынка, который продолжал расти и приносить хороший доход оптимистам.

Одна из задач ПИФов - освободить инвестора от необходимости следить за движениями рынка. Поэтому, строго говоря, не важно, когда именно покупать паи. В долгосрочной перспективе, на которую и стоит ориентироваться при вложениях в ПИФы, доход скорее всего не будет сильно зависеть от того, в какой фазе движения рынка были куплены паи. Можно просто покупать, когда выберите надежную управляющую компанию. Для уменьшения риска потерь в первое же время после покупки можно разбить вкладываемую сумму на части и вложить, например, за три месяца с интервалами в месяц. Это уменьшит потери, если рынок пойдёт вниз, но и уменьшит прибыль, если рынок пойдёт вверх. Т.е. Вы заплатите за уменьшение риска уменьшением потенциальной прибыли - это фундаментальный принцип инвестирования. Когда есть опасения скорого падения рынка, можно выбрать смешанный ПИФ - профессионалы, управляющие им, в преддверии коррекции переведут средства ПИФа в облигации и не дадут ему сильно упасть (хотя, как правило, ПИФы всё-таки падают вместе с рынком).

Не стоит бояться падения - если Вы избежите ближайшей коррекции, точно рассчитав время входа (что, кстати, сложно даже для профессионалов), ваше вложение может пострадать при следующей не меньше, просто рынок постоянно идёт то вверх, то вниз. Доход Вы получите только после серии таких колебаний, то есть после длительного держания денег в ПИФе. Идеально было бы, конечно, покупать паи в точке максимального падения рынка и продавать (или переводить в ПИФы облигаций) в точке максимального роста перед очередным падением. Но это уже активная торговля. Ей занимаются профессионалы. Вы можете стать таким, но тогда Вы уже не будете пользоваться ПИФами. ПИФы - для тех, кто не хочет погружаться в мир инвестиций основательно.

8. Графики доходности ПИФов

Оценить доходность ПИФа можно с помощью Графика доходности ПИФов , которые представлены на различных сайтах. Также с помощью этих графиков можно сравнивать изменение доходности разных ПИФов.

Примеры тких графиков приведены ниже:

График доходности ПИФов на сайте Investfunds.ru также с возможностью сравнивать ПИФы между собой и с индексом РТС, но без калькулятора расходов. Описание работы с этим графиком здесь.

График доходности ПИФов на сайте НЛУ. Те же возможности, что и у предыдущего графика, но так же есть возможность выбрать индекс ММВБ для анализа (на Investfunds.ru - только РТС).

График доходности ПИФов на сайте Stockportal.ru. Можно выбирать несколько ПИФов, различные индексы.

9. Расходы пайщика

За полный цикл инвестирования в ПИФ от покупки паев до их погашения пайщик несет следующие расходы:

При покупке паев:

надбавка 0 - 1,5% - увеличение цены пая при покупке; процент тем меньше, чем больше вкладываемая сумма; у многих ПИФов этой надбавки нет;

комиссия банка, как правило, 0.5% за перевод средств с банковского счета пайщика на счет ПИФа - взимается банком, если пайщик переводит средства через счет в банке, не связанном с управляющей компанией; эта комиссия не взимается, если пайщик вносит деньги наличными через кассу УК. Подробнее о комиссии банка здесь.

Во время нахождения средств пайщика в ПИФе - вознаграждения (в год):

вознаграждение управляющей компании 3 - 3,5%;

вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору, прочие расходы, оплачиваемые за счет средств ПИФа - в сумме до 1%;

Расходы пункта 2 всегда учтены в заявленной доходности ПИФа за прошедший период - она уменьшена на эти проценты.

При обмене паев:

подоходный налог. При обмене паев вычисляется налогооблагаемый доход - положительная разница между ценой пая на дату покупки и ценой пая на дату обмена. Управляющая компания или удерживает сумму налога сразу при обмене, или удерживает налог, только если пайщик погашает полученные в результате обмена паи в текущем году, иначе пайщик рассчитывается с налоговым органом самостоятельно.

При погашении паев:

скидка при погашении 0 - 3% - уменьшение цены пая; процент тем меньше, чем дольше средства пайщика находились в ПИФе; у многих ПИФов этой скидки нет;

комиссия банка за поступление средств на счет, как правило, не взимается;

подоходный налог - 13% от положительной разницы между суммой, на которую паи были приобретены, и суммой, полученной при погашении. (Подробнее о налоге)

Полную информацию о всех расходах пайщика можно изучить с помощью калькулятора ПИФов (только комиссия банка в нём не рассчитывается, т.к. она не связана непосредственно с ПИФами) (смотри рисунок).

10. Налоги в ПИФах

С налогом, а именно с НДФЛ (налог на доходы физических лиц), пайщик сталкивается в двух случаях: при обмене паев и при их погашении.



Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Основные вопросы по курсу "Финансы предприятия"

    Шпаргалка >> Финансовые науки
    ... как процесс развития паевых инвестиционных фондов и пенсионных фондов происходит медленно. Основным источником прямых инвестиций являются ... . Если ограничиться предельно кратким изложением основных достоинств лизинга для лизингополучателя, то они ...
  2. Инвестиционный проект по производству и реализации программного обеспечения фирмы "Квестор плюс"

    Дипломная работа >> Финансовые науки
    ... Поддержка и установка программного обеспечения. Достоинства Основное отличие от конкурирующих программ - это ... средств опосредствуется другими лицами (инвестиционными фирмами и компаниями, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовыми учреждениями). ...
  3. Организация и финансирование инвестиций (2)

    Реферат >> Банковское дело
    ... документами объектами инвестиционной деятельности в России являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства ... ему следует отчетливо представлять достоинства и недостатки систем оценки инвестиционного климата: а) подбор факторов ...
  4. Деятельность пенсионных и паевых фондов в РФ

    Курсовая работа >> Финансовые науки
    ... , подталкивает отрасль коллективных инвестиций и основную её составляющую — паевые инвестиционные фонды — к развитию. По мнению экспертов ... надежности, при всех своих прочих достоинствах обеспечивая доходность не ниже показателей ...
  5. Структурные сделки, возможность их использования в инвестиционном процессе.

    Реферат >> Банковское дело
    ... коллективного инвестирования. В третьих, структура закрытых паевых инвестиционных фондов предполагает возможность получения регулярного дохода ... несколько раз, именно в этом основное достоинство отложенных налоговых платежей, повышающее эффективность ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0018630027770996