Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Финансы->Реферат
Как экономическая категория государственный бюджет РФ представляет собой совокупность экономических (денежных) отношений, возникающих в процессе образ...полностью>>
Финансы->Реферат
Управление финансами является составной частью общей системы управления социально - экономическими процессами, в которой выделяются объекты и субъекты...полностью>>
Финансы->Реферат
Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. Почему именно этот металл заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому,...полностью>>
Финансы->Реферат
Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал пре...полностью>>

Главная > Лекция >Финансы

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Приемы регулирования ДП

  • дробление акций (сплит)

  • консолидация акций (обратный сплит)

  • выкуп акций

  • дробление акций (сплит)

Дробление акций (расщепление, сплит

разбивка акций на несколько ценных бумаг с меньшим номиналом путем выпуска нескольких акций вместо одной (общая сумма капитала не изменяется, а число акций в обращении увеличивается)

Многие западные акционерные общества таким способом обеспечивают достаточно высокую ликвидность собственных ценных бумаг.

Сплит - увеличение количества акций посредством уменьшения их номинала

Дробление акций два к одному означает уменьшение их номинала на половину без изменений в структуре собственного капитала.

Решение о проведении дробления акций принимается общим собранием акционеров.

Совет директоров компании определяет:

  1. пропорции дробления

  2. необходимость дополнительных расходов по выпуску новых и изъятию у акционеров старых ценных бумаг

Обычно к дроблению акций прибегают устойчиво развивающиеся предприятия, которые стремятся снизить рыночную стоимость своих акций.

Нет прямой зависимости между пропорциями дробления акций и размерами дивидендов.

Как правило, размер дивидендов на новую акцию

с меньшим номиналом ниже, чем на старую.

Однако дивидендный доход акционеров не сокращается

Например, при дроблении акций 2:1 и понижении уровня дивидендного выхода на акцию с 2 до 1,5%, акционер, владевший 100 акциями, получит не 200 (100х2), а 300 (200 х 1,5) денежных единиц.

Если величина дивидендов меняется пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, то дробление акций не повлияет на долю каждого акционера в активах предприятия.

  • консолидация акций (обратный сплит)

  • сокращение числа акций, находящихся в обращении;

  • увеличение номинала акции путем трансформации определенного числа ценных бумаг в одну

изменение номинальной стоимости акций:

акционер получает одну новую акцию большего номинала в обмен на определенное количество старых акций.

Основная причина - чрезмерное падение рыночной стоимости ценных бумаг.

Большинство западных компаний стремится избежать снижения рыночной цены своих акций ниже 10 дол. США.

В случае падения курса акций ниже установленного показателя несколько акций в обращении могут быть заменены одной акцией.

Негативные последствия консолидации акций

  1. Дополнительные расходы по замещению ценных бумаг на бумаги большего номинала.

  2. Объявление предприятием процедуры консолидации акций - сигнал для рынка о возможных финансовых трудностях компании.

  3. Невысокий уровень дивидендных выплат у предприятий после консолидации акций.

  4. Снижение дивидендного дохода на акцию в большей пропорции, чем количество акций в обращении.

Предприятиям необходимо крайне осторожно использовать данный прием.

  • выкуп акций

Один из способов размещения свободных средств предприятия путем приобретения собственных акций у акционеров

Цели:

  • изъятие акций из обращения,

  • размещение акций среди работников фирмы,

  • уменьшение числа владельцев акций,

  • приватизация государственных предприятий частными инвесторами и т.д.

Возможные мотивы использования выкупа акций:

  • накопление капитала, удобного для поглощения других компаний

  • погашение и изменение структуры пакетов (приобретение контрольного пакета)

  • уход из-под налогообложения дивидендов

  • наиболее быстрый способ изменения структуры капитала

  • премирование руководства компании

  • инвестирование финансовых ресурсов

  • сокращение количества акций в обращении

1. Тендер

При тендерной сделке предприятие направляет своим акционерам:

  • информацию о намерениях и причинах выкупа акций

  • предложение о приобретении акций по цене, превышающей рыночную

Решение о продаже или непродаже акций по предложенной цене принимает акционер.

2. Покупка акций на рынке

При покупке собственных акций на фондовом рынке

предприятие выступает наравне с другими участниками рынка.

Этот вариант выкупа акций:

  • более продолжителен во времени,

  • но требует меньших транзакционных издержек

  • (оплаты услуг посредников, расходов на переписку с акционерами и т.д.).

Приемы регулирования – выкуп акций

Размещение избыточных средств предприятия, не имеющего достаточно эффективных инвестиционных возможностей, может быть произведено:

  • либо путем дополнительных дивидендных выплат,

  • либо посредством выкупа собственных акций.

Эти варианты для акционеров равноценны лишь при условии отсутствия налогов на доходы физических лиц и транзакционных издержек.

При выкупе уменьшается число акций предприятия, прибыль и, следовательно, дивиденд на одну акцию возрастают.

В результате должна увеличиться рыночная стоимость ценной бумаги.

Преимущества выкупа акций

а) позитивный сигнал руководству компании о том, что цена акций занижена,

б) повышение привлекательности акций предприятия за счет увеличения суммы прибыли, приходящейся на одну акцию,

в) свободное право выбора акционера на участие или неучастие в выкупе акций,

г) возможная цель - осуществление крупных изменений в структуре капитала.

д) наличие налоговых преимуществ (более низкая ставка налога на прирост капитала и отсрочка уплаты этого налога по сравнению с налогообложением дивидендов).

  • е) при использовании модели выплаты дивидендов по остаточному принципу разделение денежных средств на дивидендную составляющую и сумму, направленную на выкуп акций

  • Коэффициент выплаты дивидендов будет относительно низким, но сами дивиденды - относительно устойчивы. И они будут возрастать в результате сокращения количества акций в обращении.

  • ж) использование выкупа акций для исполнения опционов, оформленных на сотрудников возможность избежать «разводнения прибыли»

Недостатки выкупа акций

  • некоторые категории акционеров предпочтут получение реальных дивидендов (доходу от прироста курсовой цены акций)

  • возможность «разводнения капитала»

  • завышение цены, по которой акции могут быть выкуплены

Выводы:

  • При существовании различного уровня налогообложения

  • отдельных видов доходов выкуп акций для инвестора оказывается предпочтительнее. (дивидендный доход облагается по более высокой ставке, чем доход от прироста стоимости капитала предприятия).

  • Выкуп акций, ведущий к повышению их рыночной цены и, соответственно, стоимости капитала предприятия,

  • более выгоден с точки зрения налогообложения.

Кроме того, уплата налога на прирост стоимости капитала откладывается до момента фактической продажи акций,

в то время как налог на доходы по ценным бумагам выплачивается сразу (в момент получения дивидендного дохода).

  • Выплата дивидендов в обычной форме свидетельствует о способности предприятия генерировать собственные средства к моменту расчетов с акционерами.

  • Выкуп акций — неординарное событие, свидетельствующее об убежденности руководства в крайне заниженной оценке своих ценных бумаг.

  • Поскольку выкуп акций связан со значительными единовременными денежными затратами,

  • этот метод регулирования курса акций используется редко и практически всегда обоснованно.

ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА»

  1. Верно ли утверждение, что: «Финансовый менеджмент – процесс управления денежным оборотом, формированием финансовых ресурсов организации»

а) Да

б) Нет

  1. Процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления – это

а) политика

б) менеджмент

в) управление

  1. Деятельность, связанная с проведением общей финансовой политики предприятия, направленная на сбалансированность всех его финансовых отношений - это

а) управление финансами предприятия

б) финансовый менеджмент

в) финансовая тактика предприятия

  1. Совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов – это

а) стратегия управления

б) финансовая политика предприятия

в) тактика менеджмента

  1. Разработка долгосрочной финансовой политики включает в себя:

а) оперативную налоговую политику

б) менеджмент инвестиций

в) управление капиталом

  1. Разработки стратегии включает осуществление нескольких этапов:

а) Планирование мероприятий

б) Осознание цели. в) Прогноз развития

г) исследование структуры издержек

  1. Методы финансового планирования и управления предприятием:

а) ситуационные планы

б) «гибкого бюджета»

в) анализа безубыточности

г) метод «ходьбы наугад»

  1. Политика управления финансовыми рисками фирмы подразумевает:

а) Выявление риска

б) Определение величины угрозы

в) Выбор метода управления риском

г) оценка нормы процента

  1. К направлениям краткосрочной финансовой политики предприятия относятся:

а) разработка учетной политики;

б) управление оборотным капиталом;

в) управление текущими затратами предприятия

г) максимизация защиты от ущерба

  1. Финансовый курс, рассчитанный на долговременную перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия

а) Учетная политика

б) Финансовая тактика

в) Финансовая стратегия

  1. Типы финансовой стратегии:

а) Выживание

б) Экспансионизм

в) Управления ценами

  1. На какие составляющие распадается финансовая стратегия предприятия?

а) денежная;

б) инвестиционная;

в) кредитная.

  1. Сбалансированной системы показателей деятельности предприятия включает 4 группы (блока, направления) показателей к которым относят:

а) Финансы – экономика

б) Рынок – клиенты – маркетинг

в) Бизнес–процессы - производство.

  1. Функциональные элементы стратегического управления коммерческим предприятием

а) ситуационные планы

б) производство,

в) маркетинг,

г) финансы

  1. Какие проекции разрабатываются обычно при определении общей стратегии развития предприятия?

а) клиентов;

б) финансов;

в) бизнес-процессов.

  1. Посредством каких показателей может быть раскрыта проекция клиентов?

а) доля рынка;

б) прибыльность клиента

в) Коэффициент эффективности осуществляемых инвестиций

  1. Ключевые показатели проекции финансовой стратегии:

а) Прибыльность клиента

б) Оборачиваемость складских запасов

в) Коэффициент эффективности осуществляемых инвестиций

  1. Привлечение необходимого объема финансовых ресурсов по минимальной цене является целевой направленностью следующей стратегии:

а) денежная;

б) инвестиционная;

в) кредитная.

  1. Основа финансового планирования предприятия – это:

а) Ситуационные планы.

б) Финансовая стратегия

в) Ключевые показатели

  1. Умение предвидеть цели предприятия, результаты его деятельности и то, какие ресурсы необходимы для достижения определенных целей – это:

а) менеджмент организации

б) финансовое планирование

в) искусство стратегического управления

  1. Типы финансовых планов:

а) стратегический

б) текущий:

в) оперативный:

  1. Составная часть бизнес-плана предприятия, где отражаются показатели денежных потоков – это:

а) производственный план; \

б) план маркетинговых мероприятий;

в) финансовый план

1 Как правило, термин "хозяйствующий субъект" применяется как собирательный для любой из организационно-правовых форм предпринимательской деятельности: внутригосударственной, международной, в т. ч. транснациональной и т. д. В данном контексте понятие хозяйствующий субъект тождественно как понятию предприятия, так и корпорации.

165




Загрузить файл

Похожие страницы:

  1. Долгосрочная финансовая политика предприятия (1)

    Курсовая работа >> Финансовые науки
    ... ; Разработать мероприятия по совершенствованию долгосрочной финансовой политики предприятия. Глава 1 Теоретические основы финансовой политики предприятия 1.1 Финансовая политика предприятия Экономическая теория (особенно ...
  2. Долгосрочная финансовая политика предприятия (2)

    Лекция >> Финансовые науки
    Тема 2. Долгосрочная финансовая политика предприятия В этой теме: Классификация источников и форм долгосрочного финансирования деятельности предприятий. Содержание собственных источников ...
  3. Долгосрочная финансовая политика предприятия Характеристика составляющих

    Курсовая работа >> Финансы
    ... долгосрочной финансовой политики предприятия 1.1 Характеристика составных элементов долгосрочной финансовой политики 1.2 Характеристика основных элементов долгосрочной финансовой политики. Способы долгосрочного финансирования 2. Разработка финансовой ...
  4. Финансовая политика предприятия (6)

    Курсовая работа >> Финансы
    ... периода и поставленных целей различают долгосрочную и краткосрочную финансовую политику компании8. Долгосрочная финансовая политика предприятия, или, как ее еще ...
  5. Долгосрочная финансовая политика (4)

    Реферат >> Менеджмент
    ... источников………………………………………25 Понятие, цели долгосрочной финансовой политики Финансовая политика предприятия — совокупность мероприятий по ... образом, для успешной реализации долгосрочной финансовой политики предприятия руководству необходимо, во-первых, ...

Хочу больше похожих работ...

Generated in 0.0020179748535156