Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

Бухгалтерский учет и аудит->Контрольная работа
Делопроизводство сегодня определяется стандартом как "отрасль деятельности", обеспечивающая документирование и организацию работы с документ...полностью>>
Бухгалтерский учет и аудит->Реферат
Использование товарно-денежных отношений предполагает осуществление контроля за правильным определением затрат живого и овеществленного труда и за мер...полностью>>
Бухгалтерский учет и аудит->Реферат
Предприятия самостоятельно планируют свою деятельность на основе договоров, заключенных с потребителями продукции и поставщиками материально-техническ...полностью>>
Бухгалтерский учет и аудит->Реферат
На современном этапе в российской экономике оптовая торговля имеет важное значение, так как именно данный вид торговли является активным проводником т...полностью>>

Главная > Реферат >Бухгалтерский учет и аудит

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с периодической выплатой процентов выглядит следующим образом:

Где:

PVобл – текущая стоимость облигаций с периодической выплатой процентов;

CFn – сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (Nобл k));

Nобл – номинал облигации, погашаемый в конце срока её обращения (t);

Доход по купонным облигациям состоит, во-первых, из периодических выплат процентов (купонов), во-вторых, из курсовой разности между рыночной и номинальной ценой облигации. Поэтому для характеристики доходности купонных облигаций используется несколько показателей: купонная доходность, ставка которой объявляется при выпуске облигаций;

текущая доходность, представляющая отношение процентного дохода к цене покупки облигации:

Где:

Nобл – номинал облигации;

k – купонная ставка процента;

Р – цена покупки облигации

доходность к погашению:

Где:

F – цена погашения;

P – цена покупки;

CF – сумма годового купонного дохода по облигации;

N – число лет до погашения

Модель оценки текущей стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при её погашении:

Где:

Nkn – сумма процентов по облигации, выплачиваемая в конце срока её обращения.

Модель оценки текущей стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:

Модель доходности дисконтных облигаций:

по эффективной ставке процента

по ставке простых процентов

Где:

Pk – курс облигации (отношение цены покупки к номинальной стоимости облигации);

T – количество календарных дней в году;

t – количество дней до погашения облигации

Для оценки стоимости акции при её использовании в течение неопределенного времени используют следующую модель:

Где:

PVакц – текущая стоимость акции, используемой в течение неопределенного периода времени

Dt – предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;

d – альтернативная норма доходности в виде десятичной дроби;

t – число периодов, включенных в расчет

Текущая стоимость акций со стабильным уровнем дивидендов определяется отношением суммы годового дивиденда к рыночной норме доходности:

Где:

КС – курсовая стоимость акции в конце периода её реализации;

n – число периодов использования акции.

Доход от акций состоит из суммы полученных дивидендов и дохода от прироста их стоимости.

Текущая доходность определяется отношением суммы дивидендов по акции за последний год к курсовой стоимости акции:

Курсовая стоимость акции рассчитывается в сравнении с банковской депозитной ставкой (rd):

Конечная доходность акции (Y) – это отношение суммы совокупного дохода к первоначальной её стоимости:

Где:

D1 – доход в виде полученных дивидендов;

P1 – рыночная цена акции на текущий момент, по которой она может быть реализована;

P0 – цена покупки акции;

Yd – дивидендная доходность акции;

Yc – капитализированная доходность акции.

Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность инвестиций в различные финансовые инструменты и выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных проектов.

Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от следующих факторов:

  • Изменение уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;

  • Ликвидность ценных бумаг, определяемая временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;

  • Уровень налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;

  • Размер трансакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;

  • Частота и время поступления процентных доходов;

  • Уровень инфляции, спроса и предложения и др.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СУБЪЕКТ ИССЛЕДОВАНИЯ ООО «АЛЬТЕРНАТИВА»

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ О ПРЕДПРИЯТИИ

Общество с ограниченной ответственностью «Альтернатива» (в дальнейшем именуемое «общество») учреждено в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, ФЗ РФ от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» на основании решения учредителей.

Директором ООО «Альтернатива» является Литовчук П.В.

Общество является коммерческой организацией. Имеет организационно-правовую форму в виде общества с ограниченной ответственностью.

Обладает обособленным имуществом на праве собственности, имеет самостоятельный баланс, расчетные и иные счета в отечественных и зарубежных банках, в том числе валютный счет, имеет эмблему, печать и штамп со своим наименованием, товарный знак.

Общество самостоятельно осуществляет свою хозяйственную и иную деятельность на основании договоров или других форм обязательств и свободно в выборе их предмета.

Основной целью общества является предпринимательская деятельность участников общества для извлечения прибыли, а также удовлетворение потребностей граждан предприятий, учреждений и организаций в услугах, работах и товарах.

Для достижения поставленных целей общество в установленном законодательством порядке осуществляет следующие виды деятельности:

–ремонтные, строительно-монтажные, электромонтажные, сантехнические, пусконаладочные работы, услуги по механизации и транспорту,

–проектные работы,

–производство и продажа строительной продукции и изделий,

–посредническая деятельность, заключение договоров подряда, прямые и другие договоры,

–торгово-закупочная деятельность,

–организует сбор средств, ресурсов от любых заказчиков (застройщиков) для осуществления строительства объектов социальной сферы производственного назначения, иных сооружений, устройств, сетей, инфраструктуры и т.д., в том числе для предпринимателей, фермерских хозяйств, индивидуальных застройщиков,

–осуществляет продажу готовых объемов, в том числе индивидуальных и жилых домов и квартир,

осуществляет торгово-посредническую и иную деятельность.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ПО ПРОЕКТУ

На основании изучения рынка строительной продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на неё . В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения текущей стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и текущей стоимости денежных потоков, принят за 5 лет. Эффективен ли данный проект к реализации?

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ЧИСТОЙ СТОИМОСТИ

а) При ставке дисконта 12%.

б) При ставке дисконта 15%.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕЙ СТАВКИ ДОХОДА

Исходные данные для расчёта показателя IRR

Денежные потоки, $

PV12%,$

PV15%,$

PV16%,$

PV17%,$

0 год

-18530

-18530

-18530

-18530

-18530

1 год

5406

4826,79

4700,87

4660,34

4620,51

2 год

6006

4787,95

4550,00

4448,89

4383,94

3 год

5706

4061,21

3753,95

3657,69

3566,25

4 год

5506

3507,01

3146,29

3041,99

2944,39

5 год

5406

3071,59

2689,55

2574,28

2469,86

Прибыль

926,5

526,42

460,94

441,19

423,06

NPV

1198,13

771,60

294,38

-121,99

Исходя из расчетов, приведённых в таблице, можно сделать вывод: что функция NPV=(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%).

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ

(ПО ДАННЫМ О ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКАХ)

Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют:

$5406 + $6006 + $5706 = $17118

За 4 год необходимо покрыть:

$18530 - $17118 = $1412,

$1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца).

Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ

(ПО ДАННЫМ О ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ)

а) При ставке дисконта 12%.

Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты из таблицы):

$4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96

За 5 год необходимо покрыть:

$18530 - $17182,96 = $1347,04,

$1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца).

Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.

б) При ставке дисконта 15%.

Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:

$4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11

За 5 год необходимо покрыть:

$18530 - $16151,11= $2378,89,

$2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев).

Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИНДЕКСОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты из таблицы):

PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09

б) При ставке дисконта 15%.

PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015

ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА ЭФФЕКТИВНОСТИ

ВЫВОДЫ ОБ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Полученные результаты указывают на экономическую эффективность данного проекта. Такой проект можно принять с полной уверенностью при ставке дисконта меньшей 16,6% (максимальная ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость неотрицательна). Чем ниже ставка дисконта, тем раньше окупятся капитальные вложения и, следовательно, ООО «Альтернатива», осуществившее этот проект, получит больше прибыли.

Расчеты показали, что при более низкой ставке дисконта чистая текущая стоимость и индекс рентабельности увеличиваются, а период окупаемости уменьшается. Так, при дисконте равном 15% инвестиция окупится через 4 года 10,7 месяцев (индекс рентабельности 1,5%), а при 12% — раньше на 5,3 месяцев (индекс рентабельности 9%). Коэффициент эффективности инвестиционного проекта составляет 63,8%.

Анализ эффективности показал, что решение по наращиванию объемов собственного производства является для ООО «Альтернатива» экономически обоснованным, а так как финансовые ресурсы ограничены, то проект по инвестированию средств в различные виды фондовых инструментов отклоняется.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями) понимают затраты на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения могут осуществлятся в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов, тогда учитывается длительность инвестиций (дюрация).

Рассмотрен фундаментальный анализ инвестиционной ситуации как один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг.

При оценке и прогнозировании эффективности финансовых вложений особое внимание нужно уделять структуре ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности.

На примере предприятия ООО «Альтернатива» рассмотрели как с помощью наращивания объемов производства увеличивается платежеспособный спрос на строительную продукцию, т.е. прослеживается экономическая эффективность данного проекта.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. № 14 ФЗ (редакция от 31.12.98 г.)

  1. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»

  1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством Финансов РФ 21.06.99 г.

  1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Учебное пособие/ Т.Б. Бердникова / М.: Инфра-М, 2005

  1. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия /Учебное пособие/ Э.И. Крылов/ М.: Финансы и статистика, 2003

  1. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование /Учебное пособие/ М.И. Баканов/ М.: Финансы и статистика, 2003

  1. Экономика предприятия / Под редакцией В.Я. Хрипача / Минск, «Экономпресс», 2004

  1. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев/ М.: Финансы и статистика, 2002

  1. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности/ Г.В. Савицкая/ М.: Инфра-М, 2005



Похожие страницы:

  1. Экономическая эффективность капитальных вложений в строительстве (2)

    Шпаргалка >> Финансы
    Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений. Инвестиции - это долгосрочное вложение средств в активы пред­приятия с целью ... денежных средств получило название финансовые вло­жения.В процессе анализа эффективности финан­совых вложений на срок более ...
  2. Анализ эффективности капитальных вложений (2)

    Курсовая работа >> Финансы
    ... дальнейшей работы фирмы. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 1.1. Теоретические основы анализа капитальных вложений Эффективность инвестиций в основные средства ... можно рассмотреть два варианта сравнения финансовых вложений: Пример 1. Сравнение двух ...
  3. Анализ эффективности капитальных вложений (1)

    Реферат >> Экономика
    ... «Анализ эффективности капитальных вложений» Содержание ВВЕДЕНИЕ 1. Общая характеристика методов оценки эффективности капитальных вложений ... проведения арбитражным управляющим финансового анализа». Алексеев В.В. Анализ инвестиционной деятельности предприятий ...
  4. Анализ эффективности капитальных вложений (3)

    Реферат >> Банковское дело
    ... Финансовый менеджмент и банковское дело» КУРСОВАЯ РАБОТА по курсу: «Инвестиции» на тему: «Анализ эффективности капитальных вложений» ... , называют капитальными вложениями. Осуществление инвестиций в капиталовложения предполагает анализ рисков инвестирования ...
  5. Сущность, цели и принципы финансового учета

    Реферат >> Бухгалтерский учет и аудит
    ... продукции. Этап 6. Финансовые результаты коммерческой организации. Этап 7. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений.Этап 8. Анализ финансового состояние коммерческой организаци ...

Хочу больше похожих работ...